«

»

אוג 02 2018

דיבידעת בן שלוש

היום לפני שלוש שנים נולד לו תיק דיבידעת.

 

במהלך השנה החולפת מדד ה-SP500 שמיוצג ע"י ETF בשם SPY עלה ממחיר פתיחה בתחילת אוגוסט 2017 של 247.46 דולר ליחידה לשיא של 286.63 דולר במהלך ינואר 2018 ומשם איבד כמעט את כל העליה וירד למחיר של 252.92 כבר במהלך פברואר 2018 כאשר הוא סיים את יולי 2018 במחיר של 281.42 דולר.

ברקע 4 3 2 1 :

  • במהלך אוגוסט 2017:
    • האומות המאוחדות החילו סנקציות חדשות על קוריאה
    • בארצות הברית היבשתית נראה ליקוי החמה הראשון משנת 1979
    • שני הוריקנים גרמו להרס רב בארצות הברית ואיי הבהמה עם יותר מ-100 הרוגים כאשר הנזק שנגרם מאחד מהם הגדיר אותו כהוריקן עם הנזק הכלכלי הרב ביותר בתולדות ארצות הברית
  • במהלך ספטמבר:
    • פוטין גירש דיפלומטים אמריקאים מגבולות רוסיה והפחיד את כולנו שוב עם איומים של מלחמה גרעינית
    • צפון קוריאה ביצעה את הניסוי הגרעיני השישי עם הנשק הגרעיני החזק ביותר שהיא בדקה עד לאותו היום
    • ארצות הברית והאיים הקריביים הוכו בהוריקן נוסף – חזק יותר מההוריקנים הקודמים – שגרם לנזק חריף ביותר עם כמעט 150 הרוגים (אבל רק לחצי מהנזק הכלכלי של ההוריקן מאוגוסט)
    • רעידת אדמה קטלנית גבתה את חייהם של 350 אנשים והשאירה יותר מ-6000 פצועים במקסיקו
    • שבועיים אחרי ההוריקן של תחילת החודש הוריקן נוסף גבה את חייהם של עוד יותר מ-110 אנשים באיים הקריביים ופורטו ריקו
  • במהלך אוקטובר:
    • 58 הרוגים ו-851 פצועים כאשר אדם יחיד החל לירות באנשים בלאס ווגאס והפך את המאורע למרחץ הדמים הקטלני ביותר שנגרם ע"י יורה בודד בתולדות ארצות הברית
    • ארצות הברית (ולאחריה ישראל) פורשת מאונסק"ו בשל אפליה אנטי-ישראלית
    • קטאלוניה הכריזה על עצמה כמדינה עצמאית מספרד – ושלושה ימים אחר כך גם פורקה ע"י ספרד
  • במהלך נובמבר:
    • רעידת האדמה בכרמאנשאה השאירה אחריה 530 הרוגים, יותר מ-8,000 פצועים ו-70,000 ללא קורת גג
    • בוצעה הפיכה צבאית בזימבבואה שהדיחה את הרודן שרדה בה 37 במשך שנה
    • רעידת אדמה בגבול בין עיראק לאירן השאירה 530 הרוגים ויותר מ-70,000 ללא קורת גג
  • במהלך דצמבר:
    • רוסיה הודחה מאולימפיאדת החורף ע"י הועדה הבינלאומית
    • נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ נאם נאום שבו הוא מכיר בירושלים כבירת ישראל ובעקבותיו גם גוואטמלה הכריזה שהיא מעבירה את השגרירות לירושלים
    • צבא עיראק הכריז שהוא שחרר את כל שטרחי עיראק מדאע"ש
    • האומות המאוחדות הצביעו שוב על הגדלת הסנקציות נגד צפון קוריאה
  • במהלך ינואר 2018:
    • הממשלה הפדרלית האמריקאית נכנסה להשבתה למשך מספר ימים
    • הסינים הצליחו לשכפל קוף גנטית
  • במהלך פברואר:
    • משטרת ישראל פרסמה המלצות להגשת כתב אישום נגד ראש ממשלת ישראל בשני תיקי חקירה שונים
    • ירידות בבורסה גרמו להתפוצצות מדד הפחד כלפי מעלה וכתוצאה מכך:
  • במהלך מרץ:
    • סין הכריזה על הנשיא שלה כ-"נשיא לכל החיים" (זה לא נקרא "דיקטטורה"?)
    • הקרנף רחב השפה הזכר האחרון בכדור הארץ מת! בפועל זה אומר שעוד גזע של בעל חיים נכחד
    • בוצע מצעד "למען חיינו" ע"י תלמידי בתי ספר שונים ב-900 ערים שונות בארצות הברית לטובת הגדלת הפיקוח על כלי נשק לאחר טבח בבית ספר מהחודש הקודם
    • 20 מדינות שונות גירשו יותר מ-100 דיפלומטים רוסים משטחם לאחר שמרגל רוסי כפול לשעבר (בשם סרגי סקריפל) ובתו הורעלו
    • מנהיג צפון קוריאה נפגש עם נשיא סין מחוץ לשטח צפון קוריאה שזו למעשה הפעם הראשונה שמנהיג צפון קוריאה עזב את המדינה מאז כהונתו
  • במהלך אפריל:
    • שדה תעופה בסוריה הופצץ כאשר החשודה העיקרית היא מדינת ישראל
    • בוצעה מתקפה כימית בסוריה נגד אזרחים/מורדים
    • ארצות הברית, בריטניה וצרפת תקפו בסיסים צבאיים בתקיפה משולבת בסוריה כתגובה לתקיפה הכימית
    • נשיא ברזיל לשעבר מקבל צו מעצר לאחר הצבעה של 6-5 לטובת מעצר על שחיתות ושוחד
    • בוצעו הפגנות בניקרגואה בשל שינויים בחוק שפוגעים בפנסיות של התושבים (מי בדיוק חושב שהפנסיה שלו מובטחת?) – במהלך ההפגנה נהרגו 34 מפגינים
    • בפעם הראשונה מאז 1983 בוצעה הקרנה של סרט קולנוע בערב הסעודית – אתם בטח שואלים: מה היה הסרט הראשון שהוקרן? הפנתר השחור!
    • בפעם הראשונה מ-1959 נבחר נשיא בקובה שאינו פידל או ראול קסטרו
    • נשיא צפון קוריאה חצה את הגבול ונפגש עם נשיא דרום קוריאה והיה הנשיא הראשון שחצה את השטח המבודד מהקמתו ב-1953
  • במהלך מאי:
    • נשיא ארצות הברית הודיע על פרישת ארצות הברית מהסכם הגרעין עם איראן (ברק אובמה בתגובה הגדיר זאת כטעות קריטית)
    • ישראל זוכה באירוויזיון
    • שגרירות ארצות הברית ושגרירות גואטמלה עברו לירושלים לרגל יום העצמאות ה-70 למדינת ישראל
    • הר געש התפרץ בהאוואי וגרם לאנשים רבים לנטוש את ביתם
    • "ברית התקווה" קיבלה רוב בקואליצה של מלזיה בפעם הראשונה מזה 61 שנה שבהם "החזית המדינית" החזיקה ברוב פרלמנטרי בצורה עקבית
    • נסיך אנגליה התחתן
    • כתבים זרים דיווחו על הריסת התעלות באתר הניסויים הגרעיניים בצפון קוריאה בניסיון להפחית את המתיחות
    • נשיא ארצות הברית מתחיל במלחמת סחר ומרחיב את המיסוי הבינלאומי גם על אירופה, מקסיקו וקנדה בנוסף לסין
    • שני בתי השקעות פשטו רגל ונעלמו כלא היו ביחד עם הכסף של המשקיעים שהשקיעו דרכם (מזל שאינטראקטיב ברוקרס הוא גוף בינלאומי ומפוקח):
      • הדבר הכי עצוב בסיפורים הללו הוא שהכתובת הייתה על הקיר.
        שני בתי ההשקעות טענו שהם מפוקחים ועומדים בתנאי הרגולציה האמריקאית אבל במקביל איפשרו לסוחרים דרכם לעקוף את אותה רגולציה עצמה.
        דוגמא קלאסית לכך היא הרגולציה בהקשר למסחר יומי שדורשת מכל סוחר שיהיה בחשבונו לפחות 25 אלף דולר לפני שבית ההשקעות יאפשר לו לבצע מסחר יומי.
        בפועל שני הגופים איפשרו לסוחרים שפתחו אצלם חשבון לבצע מסחר יומי גם אם היה בחשבונם 1,000 דולר בלבד.
        סימן נוסף לבעייתיות הוא שהגופים דרשו שהכספים יופקדו בחשבון הבנק שלהם ולא בחשבון בנק של גוף מפוקח כלשהו (לצורך ההמחשה, חברי קבוצת דיבידעת מפקידים כספים בחשבון בנק של אינטראקטיב ברוקרס עצמם שהם גוף מפוקח)
  •  במהלך יוני:
    • נשיא ארצות הברית ונשיא צפון קוריאה ניפגשו בסינגפור לפגישה פנים-אל-פנים בפעם הראשונה
    • יותר מ-100 הרוגים בהתפרצות הר הגעש הקטלנית ביותר במשך יותר מ-100 השנים האחרונות בגוואטמלה
    • רפובליקת צפון מקדוניה ויוון הגיעו להסכם פשרה בסכסוך שהתמשך 27 שנה סביב השם של רפובליקת צפון מקדוניה
    • ארצות הברית הכריזה על פרישתה ממועצת האומות המאוחדות לזכויות אדם
    • קנדה הפכה את השימוש בקנביס לחוקי גם עבור שימוש "הנאתי" והפכה למדינה המתועשת הגדולה הראשונה שעשתה זאת
    • ערב הסעודית החלה לאפשר לנשים לנהוג – מסתבר שזה לא כל כך מובן מאליו כמו שאנחנו חושבים!
  • במהלך יולי:
    • צרפת זוכה במונדיאל 2018 שנערך ברוסיה
    • הכנסת החליטה לסגור את ערוץ הטלוויזיה החינוכית
    • ליתואניה הצטרפה ל-OECD והפכה להיות המדינה ה-36 בארגון
    • גל חום גובה את חייהם של 33 בני אדם בקוואבק
    • מלחמת הסחר בין ארצות הברית לשאר העולם מחריפה ונכנס לתוקפו מיסוי על 34 מיליארד דולר של מוצרים סיניים
    • בתגובה סין מאשימה את ארצות הברית בהתחלת מלחמת הסחר הגדולה בהיסטוריה ומחילה מכסים משלה על מוצרים אמריקאיים
    • אריתריאה ואתיופיה הכריזו רשמית על סוף סכסוך אלים שנמשך כ-20 שנה
    • המועצה האירופאית ויפן חתמו על הסכם סחר
    • מדענים דיווחו כי הם זיהו גוף מים במאדים (מעניין כמה עולים מילקי וקוטג' במאדים)
    • מניית פייסבוק מתרסקת ביותר מ-20% שמייצגים מחיקה (וירטואלית) של כמעט 120 מיליארד דולר בעקבות הדו"חות שמראים על האטה בגדילת החברה ברקע סקנדל הפרטיות שנחשף (לא מחלקת דיבידנד? לא קונה!)

 

שנה זו הייתה שנה קופצנית במיוחד עבור משקיעי המדדים שבה הם ראו את שווי תיקם עולה ב-15%, מאבד כמעט את כל העליה בתוך כחודש ובמשך חצי שנה מנסה לתקן את ההפסדים (כאשר ההפסדים לא תוקנו במלואם עדיין).

כמו כן כמות האסונות הגדולים, האיומים במלחמות גרעין, מלחמת הסחר, פשיטת רגל של שני בתי השקעות שונים (תחת חשדות למעילות והונאות) ועוד היוו טריגרים עבור אנשים רבים לפחד משוק ההון ולדון את עצמם להשקעות חלופיות במקרה הטוב (או פיקדון בנקאי/כסף במזרן במקרה הרע).

 

במהלך שנה זו רכשתי מניות של 8 חברות דיבידנד חדשות כך שכמות החברות שמוחזקות כרגע בתיק דיבידעת עלתה ל-31.

 

כעבור שנה הגיע הזמן לבדוק מה קרה לי כמשקיע במניות דיבידנד במציאות תוך התעלמות מהרעש הרב שפקד את שאר תושבי כדור הארץ.

 

במהלך אותם 12 החודשים שתוארו לעיל:

  • נרכשו חברות דיבידנד חדשות בתיק דיבידעת עם תשואת דיבידנד ממוצעת של 2.01%
  • תיק דיבידעת קיבל 105 חלוקות דיבידנדים שונות בסך כולל של 812.28 דולר – 63% יותר ממה שקיבלנו בשנה הקודמת!
  • נתון מעניין לגבי סך הדיבידנדים שהתקבלו הוא שבשנה הקודמת צפי הדיבידנדים השנתי מתיק דיבידעת עמד על 621.16 דולר כך שבפועל קיבלנו 30.7% יותר ממה שציפינו לקבל!
  • עוד נתון מעניין בהקשר הזה הוא שיעד הדיבידנדים שהיה לנו בשנה הקודמת עמד על 732 דולר בלבד ולמרות שלא עמדנו ביעד ה-"צפי" בשנה הקודמת ולמרות שרכשנו מניות עם תשואת דיבידנד נמוכה ממה שהגדרנו בהקמת תכנית העבודה, התוצאות בפועל מראות שעקפנו את היעד הקודם בכמעט 11% כך שאני מאוד מרוצה מהתנהגות התיק עד כה
  • חברת DOV שמוחזקת בתיק דיבידעת ביצעה התפצלות ל-2 חברות ביחס של 2:1 כאשר הסימול DOV ממשיך להחזיק ב-2/3 מהנכסים וחברה חדשה עם הסימול APY מחזיקה ב-1/3 הנותרים.
    פיצול זה יכול לגרום לחברת DOV לפגוע בדיבידנד (מבחינתם שליש מהחברה אינו קיים יותר והם לא מרוויחים ממנו כלום) כך שפגיעה בדיבידנד של עד שליש מערכו הנוכחי היא דבר צפוי (שלא בהכרח יקרה)
  • כל החברות שנרכשו בתיק דיבידעת למעט חברת UTX הגדילו את הדיבידנד במהלך 12 החודשים האחרונים
    חשוב לציין שחברת UTX היסטורית מגדילה את הדיבידנד כל חמישה רבעונים ולא כל ארבעה כך שהחברה צפויה להגדיל את הדיבידנד ברבעון הבא
  • קצב הגדלת הדיבידנד הממוצע בתיק דיבידעת עומד על 9.02%
  • קצב הגדלת הדיבידנד האורגני רק של החברות שהיו קיימות בתיק בשנה הקודמת תוך התעלמות מהפקדות ורכישות חדשות עומד על 8.76% – זה 46% יותר מה-6% שאנחנו מצפים לו!

 

נכון להיום צפי הדיבידנדים השנתי של תיק דיבידעת עומד על 845.88 דולר בלבד במקום צפי משוערך של 954 דולר שזה מייצג 88.66% מהיעד.

 

אם ניזכר בתכנית העבודה של תיק דיבידעת אנו נראה שהנחת המוצא שלנו בחישוב היעדים התבססה על רכישת מניות עם תשואת דיבידנד ממוצעת של 3% שזה כמעט פי 1.5 יותר מהתשואה מהרכישות שביצענו בפועל השנה שעמדה על 2.01% בלבד.

מכיוון שהשוק נותן את מה שמתחשק לו ולא את מה שאנחנו רוצים אז אנחנו נאלצים לרכוש חברות עם תשואה נמוכה יותר מ-3% בשביל לשמור על הסיכון הנמוך שאנחנו מעוניינים בו ולהסתפק בתשואה שקרובה יותר לתשואת מדד ה-SP500.

התייחסתי לכך מספר פעמים במאמרי הרכישות השונים וגם ביום ההולדת הקודם.

 

נקודות מעניינות בקשר ליעדים, צפי עתידי ומציאות בפועל:
  • בגיל שנה צפי הדיבידנדים השנתי בפועל היה 82.25% מהיעד כאשר בפועל קיבלנו 98.5% מהדיבידנדים שרצינו במציאות
  • בגיל שנתיים צפי הדיבידנדים השנתי בפועל היה 84.86% מהיעד ובפועל קיבלנו 109.2% מהדיבידנדים שרצינו במציאות כך שחשבון הבנק שלנו גדל יותר מהמתוכנן
  • השנה צפי הדיבידנדים השנתי בפועל (כפי שצויין לעיל) עומד על 88.66%
  • נשים לב שמבחינת אחוזים אנחנו מצמצמים את הפער בין הצפי השנתי לבין היעד הלינארי (החיים אינם לינארים!) שהגדרתי בתחילת הדרך ובפועל אנחנו מקבלים יותר ממנו בחשבון ההשקעות שלנו

 

עדיין יש לנו 7 שנים נוספות לצמצם את הפערים ולהגיע ליעד הסופי – 2,890 דולר בגיל 10 – אני עדיין מצפה שהפער הנ"ל יצטמצם כך שבעוד כ-5 שנים אנחנו נעקוף גם את הצפי ולא רק לקבל יותר ממנו במציאות.

 

גיליון "יום הולדת" בעמוד "מצב התיק" עודכן להכיל תיעוד של מצב התיק הנוכחי.

 

לסיכום זה אני מצרף גרפים של כל החברות שמוחזקות בתיק דיבידעת שבהם מוצגים מחיר המניה, רווחי החברה והדיבידנדים שחולקו למשקיעים בעבר.

רוב הגרפים מתחילים ב-02/08/1996 למעט גרפים של חברות שלא היו קיימות אז (לרוב מדובר בחברות שהתפצלו מחברה אחרת או חברות שהוקמו לאחר מכן).

 

להלן הגרף של חברת ADM עם הסבר:


בגרף זה אנו רואים:

  • בצד שמאל למעלה יש מקרא צבעים שמציג את:
    • סימול המניה (ADM)
    • קו המחיר בצבע ירוק
    • קו הדיבידנדים הקבועים שחולקו בצבע כחול
    • קו הרווחים של החברה בצבע אדום
  • בתחתית הגרף אנו רואים את השנים (לצורך הבנה: השנים שבהן היה משבר בכלכלה האמריקאית  הן 2001-2002 ו-2008-2009 – לצערי בשל תקלה בגורופוקוס לא ניתן לצבוע את הגרף בשנים אלו כרגע).

כפי שניתן לראות בגרף בבירור, המחיר של המניה (הקו הירוק) התנדנד בפראות במהלך 20 השנים האחרונות.

גם רווחי החברה (הקו האדום) אינם "קו ישר עולה" וגם הם עלו וירדו במהלך יותר משני העשורים האחרונים.

הדבר היחיד שעולה בעקביות הוא הדיבידנד (הקו הכחול) והוא הדבר היחידי שרלוונטי עבורי כמשקיע דיבידנדים ובו אני מתרכז תוך התעלמות מהקוים האחרים.

 

בגרף ניתן לראות בצורה מאוד ברורה איך מחירי המניות ורווחי החברה נפגעו קשור במהלך המשברים של 2000 ו-2008 אבל הדיבידנד לעומתן נשאר יציב ואפילו גדל.

אני אשאיר לגרפים של שאר החברות להמחיש את העובדות הנ"ל:

חברת APY התקבלה בתיק אחרי שהיא פוצלה מחברת DOV כך שהיא חברה חדשה שעדיין אינה מחלקת דיבידנדים.

 



הדיבידנד ש-CB מחלקת ברבעון השלישי לפעמים חולק בסוף דצמבר ולפעמים בתחילת ינואר של השנה העוקבת.

אם נתעלם מנתון זה אז אנו נקבל קו דיבידנדים עולה.

 





ב-1997 חברת ES הפסיקה לחלק דיבידנד אבל היא התחילה מחדש ב-1999 עוד מלפני משבר 2000 והגדילה אותו בעקביות מאז.

עקב כך היא עומדת בקריטריון של תיק דיבידעת שבוחר רק חברות שהגדילו את הדיבידנד במשך לפחות שני משברים ברצף ולכן בעייתיות הדיבידנד מ-1997 אינה מטרידה.

 

אם נתבונן בנתונים הגולמיים מגורופוקוס אנחנו נראה שהחברה באמת מגדילה את הדיבידנד בעקביות.

אתר גורופוקוס סופר את הדיבידנדים של החברה עד לשבוע אחרי סוף אוקטובר אבל לעתים החברה חילקה את הדיבידנד של אוקטובר בתחילת נובמבר.

עיוות זה גורם לגרף להיראות תנודתי למרות שבפועל הנתונים מייצגים גרף עולה מונוטונית.

 

הדיבידנד של הרבעון הראשון של GD לפעמים מחולק בסוף דצמבר ולפעמים בתחילת ינואר.

שינוי זה מעוות את הגרף אבל אם נתייחס אליו וננרמל את הנתונים אז אנו נקבל גם כאן קו דיבידנדים עולה.

 







על גרף זה פירטתי בהרחבה במאמר יום ההולדת גיל שנתיים של תיק דיבידעת.

במקום לחזור על הפירוט שניתן לקרוא כאן אני אצטט את המסקנה:

במציאות המשקיע קיבל סך דיבידנדים גדול יותר למרות שהגרף מציג פגיעה בדיבידנד.

 







אם נתבונן בנתונים הגולמיים מגורופוקוס אנחנו נראה שהחברה מגדילה את הדיבידנד בעקביות וגם כאן העיוות הויזואלי אינו מייצג תנודתיות של הדיבידנד עצמו.

 




 

שתהיה לכולנו שנת השקעות מוצלחת,

daat99

 

19 תגובות

דלגו לטופס התגובה

  1. Eyal

    מזל טוב

    1. daat99

      תודה רבה לך איש יקר!

  2. fintranslator

    המון מזל טוב, דעת יקר!
    תודה רבה על הסיכום המאלף של השנה החולפת. למרות שאני כבר הרבה שנים לא צופה בחדשות, במשך כל הקריאה התנגנה לי בראש המנגינה של הסיכום השבועי של חדשות ערוץ 2 במוצש 🙂

    כמה שאלות:
    1) אמרת שבשנה החולפת הסתפקת במניות שתשואת הדיבידנד שלהם דומה לזה של ה-sp500. האם לא עדיף המצב כזה פשוט לקנות את ה-sp500? אם בכל מקרה מתעלמים מהמחיר, אז מקבלים את אותו דיבידנד בהרבה פחות סיכון. גם אם תראה לי נקודתית שהגרף של המניות שבחרת היו הרבה פחות תנודתיות, זה לא מוכיח שלקחת פחות סיכון.
    האם זה בגלל שיש לך הנחה שהדיבידנדים של אותם מניות יעלו בהמשך? ואם כן למה לא לקנות אותם בהמשך?

    2) האם עשית ניתוח מחדש ל-DOV ו-APY לאחר הפיצול כדי לראות אם הם עומדים בקריטריונים להשקעה בתיק דיבידעת, כל אחד בנפרד? מה צריך לקרות בשביל שתמכור אחד או יותר? האם בכלל יש קרטיריון למכירה (והאם יש לך פוסט בנושא – מתי החלטת שהמניה כבר לא צריכה להיות בתיק)?

    תודה, ושוב מזל טוב!

    1. daat99

      תודה רבה לך מתורגמן יקר!

      1) אמרת שבשנה החולפת הסתפקת במניות שתשואת הדיבידנד שלהם דומה לזה של ה-sp500. האם לא עדיף המצב כזה פשוט לקנות את ה-sp500? אם בכל מקרה מתעלמים מהמחיר, אז מקבלים את אותו דיבידנד בהרבה פחות סיכון. גם אם תראה לי נקודתית שהגרף של המניות שבחרת היו הרבה פחות תנודתיות, זה לא מוכיח שלקחת פחות סיכון.
      האם זה בגלל שיש לך הנחה שהדיבידנדים של אותם מניות יעלו בהמשך? ואם כן למה לא לקנות אותם בהמשך?

      חשוב להבין שדיבידנד גבוה יותר ביחס למדד מוביל לסיכון גבוה יותר לפגיעה באותו הדיבידנד.
      כמו כן מבחינת מחקרים היסטוריים (וגם לפי הנתונים הגולמיים שמפורסמים לנו ע"י רוברט שילר ופאמה/פרנץ') חברות עם תשואת דיבידנד של בין תשואת המדד לבין פי 1.5 מתשואת המדד הניבו תשואת יתר מול המדד עצמו לאורך זמן
      לפי אותם מחקרים ונתונים גולמיים, דיבידנד של מעל פי-2 מתשואת המדד הוביל לתשואת חסר מול אותה הקבוצה אבל עדיין לתשואת יתר מול המדד עצמו.

      בכל מקרה צריך לזכור שהמטרה המרכזית שלי בהשקעה היא קבלת תזרים מזומנים יציב וגדל כך ששינויים במחירי המניות שרכשתי אינם מעניינים אותי (באופן אישי אין לי שמץ של מושג מה עבר על מחירי המניות שרכשתי מהרכישה ועד היום או מה שווי תיק דיבידעת נכון להיום).
      משקיעי מדדים "כל הזמן" צריכים לבדוק מה עבר על התיק שלהם ולראות את שווי התיק ולו רק בשל העובדה שהם צריכים לבדוק אם הם צריכים לאזן את התיק (כפי שאתה יודע המחקרים הרציניים על איזונים הגיעו למסקנות שצריך לשלב בין איזון תקופתי לבין איזו בעת חריגה גדולה מההקצאה המקורית – מה שנקרא "רצועות איזון").

      אם תנסה לסגל את גישת ההתבוננות בדיבידנדים שאני נוקט בה לתיק מחקה מדד אתה תראה תנודתיות בדיבידנד שבפועל מייצגת כישלון של ההשקעה ואי עמידה במטרות (בראיה שלי מטרות הן קריטיות בניגוד ליעדים שהם "נחמד" אבל לא מעניינים במיוחד).

      קח לדוגמה את "צפי הדיבידנדים השנתי" שצפוי להתקבל מתיק דיבידעת.
      בכל חודש אני מעדכן את גיליון "היסטוריית צפי דיבידנדים שנתי" עם הצפי הדיבידנדים עבור 12 החודשים הבאים בכל סוף חודש.
      מבחינתי ההשקעה מצליחה אם במציאות אני מקבל לכל הפחות את אותם הדיבידנדים במהלך 12 החודשים העוקבים והיא נכשלת כישלון חרוץ אם אני מקבל סך דיבידנדים נמוך מכך.
      מבחינתי, אני חושב על "צפי דיבידנדים שנתי" כמו רף תחתון לרמת ההוצאות שאני מסתמך עליה בשנה העוקבת.
      אם תעבור על צפי הדיבידנדים השנתי ההיסטורי שאני מתעד אתה תראה שבמציאות תיק דיבידעת קיבל יותר דיבידנדים בכל תקופה של 12 חודשים העוקבים אחרי אותו הצפי (יש לנו כבר 24 תקופות מלאות של 12 חודשים מהקמת התיק ועד היום).
      אם תבדוק תיקים מבוססי מדדים לעומת זאת אתה תראה שוב ושוב שהדיבידנדים שמתקבלים מתיקים אלו הם תנודתיים ברמה השנתית ואפילו הרבעונית (למה ברוב השנים הדיבידנד של דצמבר גדול משמעותית מהדיבידנדים שמגיעים אחריו?).
      דוגמה קיצונית לכך ניתן לראות במדד ה-SP500 שמיוצג ע"י SPY.
      אם נתבונן בדיבידנד ש-SPY חילקה בדצמבר 2006 אנחנו נגלה שכל הדיבידנדים עד 2012 ללא יוצר דופן נמוכים ממנו (וחלקם בצורה מאוד משמעותית).
      בפועל זה אומר ש-"צפי הדיבידנדים השנתי" מה-SPY בדצמבר 2006 הגדיר לנו רף הוצאות שלא הצלחנו לעמוד בו וזו בעיה רצינית עבור משקיע שמתבסס על תזרים ולא רוצה למכור מניות במחירי ריצפה של מרץ 2009.

      2) האם עשית ניתוח מחדש ל-DOV ו-APY לאחר הפיצול כדי לראות אם הם עומדים בקריטריונים להשקעה בתיק דיבידעת, כל אחד בנפרד? מה צריך לקרות בשביל שתמכור אחד או יותר? האם בכלל יש קרטיריון למכירה (והאם יש לך פוסט בנושא – מתי החלטת שהמניה כבר לא צריכה להיות בתיק)?

      לא ביצעתי ניתוח מחדש לחברת DOV ולחברה שהתפצלה ממנה APY כי אני מעדיף לנקוט בגישת "קנה והחזק לעד" בתיק ההשקעות שלי.
      חשוב להבין שאני דורש עמידה בקריטריונים של חברות אך ורק במועד הרכישה ולא לאחר מכן.
      אם תתבונן בתכנית העבודה של תיק דיבידעת (יש כמה קישורים אליה במאמר לעיל) אתה תראה שתנאי המכירה היחידי הוא פגיעה ממשית בדיבידנד.
      אני גם ציינתי בעבר שאני שוקל לוותר גם על כלל מכירה זה ולהפוך למשקיע קנה-והחזק-נצחי מלא (כמו קרן וויה שהוקמה במהלך הייאוש הגדול לפני כ-90 שנה ועד היום מצליחה לעקוף את המדד לאורך זמן במשך עשורים).
      כוונה זו מתחזקת ככל שאני חוקר יותר את ההיסטוריה של חברות שפגעו בדיבידנדים שלהן ונכון להיום אני לא חושב שאני אמכור חברות אפילו אם הן יפגעו בדיבידנד שלהן.

      מקווה שעניתי לך על כל השאלות בצורה משביעת רצון.
      שיהיה לך סוף שבוע נפלא!

  3. סער

    מזל טוב! תמשיך לעדכן 🙂

    1. daat99

      תודה רבה לך, מקווה שזה עוזר לך וימשיך לעזור לך בעתיד.

  4. ביולוג ירושלמי

    דיבידעת יקר, מזל טוב ענק 🙂
    פוסט מאלף. למופת.
    מבחינתי לפחות, אתה האור בקצה מנהרת הדיבידנד של הבלוגוספירה הפיננסית הישראלית.
    אתה בעצמך, במו מקלדתך, שקדנותך, הרצון שלך לעוד ועוד ידע ומוחך החריף.
    ועל כך מגיע לך *כל הכבוד*.
    קצרה היריעה מלתאר כמה ידע ומידע אתה מוכן למסור (ובחינם!), להשקיע מזמנך ומרצך בליידע אותנו הקוראים ולהעניק לנו כלים שמשנים ויכולים לשנות את חיינו.
    נהנה מאוד לבקר בבלוג שלך, לקרוא ולהחכים, וגם תמיד מפליא אותי עד כמה מסודר, ברור ומפורט אתה כותב (אני בהחלט שם לב לכמות ההשקעה בעניין).
    לא נעלם מעיני גם הפרגון המובנה שלך לסולידית, לאופטימית ולשאר הבלוגרים הפיננסיים… וגם על זה מגיע לך כל הכבוד.
    מעריך מאוד את כל מה שאתה מוכן ויכול לתרום.
    יישר כח!

    אגב, חיפשתי ולא מצאתי בסיכום השנה החולפת את מותו של דיוויד פיש, הוגה (?) והגורו של רשימת האלופות שנפטר לצערנו 🙁
    בנוסף, הצלחת לחדש לי שהסינים הצליחו לשכפל גנטית קוף… לא ידעתי את זה לבושתי הביולוגית O_O לא בטוח גם מה זה אומר בעצם, היות ולא קראתי את המידע המקצועי בנושא.

    מצפה לעוד שנים רבות של קריאת עידכוני דיבידנדים 🙂
    ת-ו-ד-ה ר-ב-ה!

    1. daat99

      תודה רבה לך ביולוג ירושלמי יקר.

      המטרה שלי בהקמת הבלוג היא תיעוד מלא של תיק השקעות שמתמקד בתזרים יציב וגדל לאורך זמן עם הדברים הטובים והדברים הרעים שעוברים עליו.
      כולי תקווה שבעתיד אנשים יקראו את התיעוד ההיסטורי הזה ויבינו מה ההבדל בין סימולציות עם מידע חלקי לבין תוצאות במציאות.
      שתי דוגמאות קלאסיות להבדלים ניתן כבר לראות בתיק דיבידעת עד היום:
      * סימולציה על התיק המקורי כוללת את חברת ACE שכבר אינה קיימת ותוביל את הסימולציה לרשימת הפסד של כל ההשקעה שהוקצתה לחברה זו.
      במציאות אנחנו יודעים שההשקעה עדיין חיה ובועטת, קרויה בשם CB ומחלקת לנו יותר דיבידנדים ממה שהיא חילקה בעבר.
      * גם סימולציה על DOV (שביום שישי הכריזה על הגדלת דיבידנד!) תוביל את המשקיע למסקנה שהשקעה בחברת DOV גרמה להפסד מתחילת השנה כשמחיר המניה ירד מ-100.99 דולר בסגירת 2017 ל-82.24 היום.
      כפי שאנחנו יודעים במציאות המשקיע שרכש את DOV מחזיק גם את APY שמחירה היום הוא 40.47 ביחס של מניה אחת על כל 2 מניות של DOV כך שמשקיע שהחזיק ב-2 מניות של DOV בתחילה השנה עם שווי של 201.98 דולר מחזיק היום ב-2 מניות של DOV עם שווי של 164.48 ובמניה של APY עם שווי של 40.47 דבר שמוביל אותו לשווי כולל של 204.95 דולר.
      מבחינת הסימולציה המשקיע איבד 15% מהונו (תוך התעלמות מדיבידנדים) אבל במציאות גם אם נתעלם מדיבידנדים אנחנו הרווחנו כ-2%.

      ההבדלים הללו הם מאוד משמעותיים בטווח הארוך והרבה מאוד אנשים שמתנגדים לגישה הזו מתעלמים מהם "באלגנטיות".

      אם אנשים שמגיעים עם ראש פתוח יקראו את התיעוד שבבלוג ויבינו את התמונה המלאה אז מטרתי הושגה.

      אני מאוד מעריך את האופטימית באופן אישי לאחר שנפגשתי איתה כמה פעמים ואני חושב שיש לה אישיות מדהימה.
      יש לי כבוד רב למתורגמן הפיננסי (שקורא כאן בבלוג ובפורום) על הידע הרב שיש לו ועל הרצון שלו לשתף אחרים בידע שלו.
      גם לסולידית עצמה אני רוחש כבוד רב מכיוון שהיא מציגה רעיונות שחייבים להתייחס אליהם ואסור לזלזל בהם (בניגוד לאנשים בודדים שהשתלטו על הפורום שלה ומכתיבים לאחרים מה הם צריכים לחשוב בצורה שהפכה אותו למקום עוין שאינו תומך בדיונים מתורבתים עם זויות ראיה שונות – אני מקווה מאוד שהיא תחליט בשלב כלשהו לשנות את המצב ולהחזיר את הפורום שלה לכר פורה לרעיונות וגישות שונות בעתיד).

      לגבי פטירתו בטרם עת של דוד פיש יהיה זכרו ברוך
      הסיכום השנתי נועד להציג מאורעות בקנה מידה בינלאומי שבאפשרותם לגרום לאנשים מהשורה לפקפק בבחירת ההשקעות שלהם.
      הוא מציג אסונות טבע גדולים, שינויים גיאו-פוליטיים משמעותיים וכו' כי כל אחד מהם יכול לגרום לאנשים "לברוח ממניות" ו/או "לרוץ אל מניות".
      גם תנודתיות מדד המניות מוצגת כי היא טופחת בפניו של כל משקיע מדדים כשהוא מפקיד כספים ומאזן את החלק המנייתי שלו עם החלק האג"חי שלו.

      הגישה שאני מציג במהות הבלוג נוגדת את כל אלו בכך שאני מתעלם בצורה מוחלטת מכל החדשות במהלך השנה (אני לא טורח לקרוא/לשמוע/לראות חדשות בכלל) ואיני מתבונן בכלל בשווי התיק הכולל שלי (או בשווי מניה בודדת).
      הנתון היחידי שאני מייחס לו חשיבות כלשהי הוא צפי המשכורת השנתית מהתיק והמשכורת שהתקבלה בפועל בתיק (כפי שניתן לראות בגיליון "היסטוריית צפי דיבידנדים שנתי" בקובץ "מצב התיק" שמפורסם בבלוג אני עד היום קיבלתי יותר דיבידנדים מהצפי שהיה בפער שהוא מעבר לדיבידנדים שהתקבלו בשל רכישות חדשות).

      בשל אלו ולמרות העובדה שמותו הפתאומי של דוד פיש ז"ל השפיע עלי קשות מאוד ברמה האישית אני בחרתי שלא לצרף את המאורע הקשה הזה לסקירת המאורעות השנתית.
      דוד פיש ז"ל יחסר לי מאוד באופן אישי ולא בשל הקובץ שהוא תחזק.

      מי שזוכר, אז בתחילת הבלוג אחת הטענות נגד הגישה הייתה "אם דוד פיש ימות אז אתה לא תוכל להשקיע".
      כתגובה לאותה הטענה ציינתי שעבודתו כל כך חשובה להרבה אנשים אז יהיה מי שיקח את המושכות לידיו וימשיך לפרסם את רשימה עדכנית.
      ואכן לאחר מותו התארגנו לכל הפחות ארבעה קבוצות שונות (שאני מכיר!) של משקיעים במטרה להמשיך את עבודתו והראשון שהגיע ליעד הוא ג'סטין לאו שמפרסם את הרשימה העדכנית כבר חודש שלישי ברציפות ומתכנן להמשיך ולעשות זאת גם בעתיד.

      ואם יקפצו המקטרגים ויטענו "גם הוא יכול להפסיק" אז הסירו דאגה מליבכם – עדיין ישנם מספיק אנשים שמוכנים לעשות זאת בעצמם (ואם צריך אז אני אעשה זאת בעצמי).

  5. סטרבו

    תמיד כיף לקרוא את הסיכומים ובמיוחד לראות את הגרפים.
    ישר כח על המאמץ הרב! תודה רבה על העבודה שאתה עושה בשביל כולנו.
    עד 120 ויותר.

    1. daat99

      תודה רבה לך!
      "אני רק שאלה": כשאתה אומר "עד 120" למה אתה מתכוון?
      * 120 דולר דיבידנדים בשנה? (כבר עברנו את זה!)
      * 120 דולר דיבידנדים בחודש?
      * 120 דולר דיבידנדים ביום?
      * 120 חלוקות דיבידנד בשנה?
      * 120 הגדלות דיבידנד בשנה?

      נא לפרט!

  6. michel Hakim

    שלום דעת,

    אין ספק שהצלחת לעשות שינוי מהותי באופן שבו אני מתייחס להשקעות
    ועל כך אני מברך אותך –
    מתייחס לתיק ההשקעות שלי כקופת הפנסיה הקטנה שלי – אני סמוך ובטוח שהיא תחזיק אותי
    לכיסוי המקצועי שלך אין תחליף. מרגיע ומעודד מאוד גם ברגעים של ירידות שערים

    המשך בדרך זו
    אתה יוצר שינוי מחשבתי אצלי ובטח גם אצל המון אחרים
    עוזר לקרב את כולנו קצת יותר לעצמאות כלכלית

    1. daat99

      תודה רבה לך.
      אני מאוד שמח לשמוע שהבלוג עוזר לאנשים להתבונן על העולם בצורה טיפה שונה (לפחות על העולם הפיננסי הקטן של כל אחד ואחד מהם).

    2. ביולוג ירושלמי

      לא יכלתי לכתוב זאת טוב יותר 🙂
      בהחלט יוצר שינוי מחשבתי. ואחד ענק ומשמעותי.

  7. שמואל

    דעת יקר,
    אם אני לא טועה שכחת בתרשימים את CAH.

    1. daat99

      אתה צודק לגמרי.
      כל הכבוד ששמת לב ותודה רבה שעדכנת אותי.
      מסיבה לא ברורה התמונה של ADM הוצגה במקום התמונה של CAH (אבל הקישור בלחיצה על התמונה היה נכון והוביל לדף של CAH).
      תיקנתי זאת.

  8. Leo

    שלום דעת,

    ראשית, דיבידנדולדת שמח לך ולתיק!

    שנית, שאלה נוקבת שטרם קיבלתי עליה תשובה מספקת. כתבת כאן שהמטרה שלך היא "משכורת יציבה מדיבידנדים". כלומר, לא משנה מהם תנאי השוק, החדשות והמלחמות אתה דורש שאם בחודש מסוים המשכורת שהתקבלה היתה X אז בחודש הבא תקבל משכורת גדולה או שווה ל X.
    במקרה הטוב, התיק יתנהג כמצופה אך בדולרים. ובשקלים? ברור שאתה מקבל את תנודות שער דולר-שקל ובשקלים המשכורת שלך עלולה לרדת. זכורה לי תקופה בה שער הדולר ירד ב 10% תוך מספר חודשים, האם בשקלים המשכורת ירדה?
    אחדד את השאלה, למה אתה כל כך נוקדן ולא מוכן לקבל ירידה במשכורת כאשר היא נקובה בדולרים אך רחמן בן רחמן כאשר מדובר על משכורת בשקלים?

    1. daat99

      תודה רבה לך.
      ברצוני לחדד שבניגוד למשכורת חודשית מעבודה אני מתייחס למשכורת שמתקבלת מהתיק כמשכורת שנתית.
      עקב כך המטרה שלי היא שסך הדיבידנדים שמתקבל בכל תקופה של 12 חודשים יהיה יותר גדול מ-"צפי הדיבידנדים השנתי" שהיה בתחילת אותה התקופה.
      אם תתבונן בגיליון "היסטוריית צפי דיבידנדים שנתי" בדף "מצב התיק" אתה תראה שמטרה זו הושגה ע"י תיק דיבידעת בעקביות עד היום.

      כמובן שבמקרי קיצון צפויה להיות תנודתיות כלשהי בהשגת מטרה זו ולכן צריך להתייחס אליה לא כ-"יהרג ובל יעבור" ובמקום זה לבדוק מה היחס בין התנודתיות שלנו לתנודתיות הדיבידנדים שמתקבלים מהמדד.
      המטרה שלנו היא שאם תהיה תנודתיות שכזו אז היא תהיה צניחה ביחס לתנודתיות הדיבידנדים של המדד עצמו.

      במלים אחרות אם הדיבידנד הכולל שלי ירד מסיבה כלשהי אז אני מצפה לראות את הדיבידנד של המדד עצמו יורד הרבה יותר ממנו.
      כשתיק ההשקעות מפוזר דיו גם פגיעה בדיבידנד של חברות בודדות לא צפויה לפגוע בדיבידנד הכולל של התיק אבל תיק דיבידעת עדיין אינו מפוזר דיו ולכן בשלב הנוכחי הוא פגיע יותר מתיק דיבידנדים ותיק יותר.

      אתה בהחלט צודק כשאתה אומר שהדרישה שלי היא דרישה דולרית ולא שקלית ובתיאוריה אני "חי בשקלים".
      ברמה מסויימת אני באמת חי בשקלים אבל העולם התקדם לכיוון כלכלה משותפת ועם חלופות הייבוא שנקובות בדולרים אנחנו נמצאים במצב שחלק גדול מאוד מעלויות הצריכה שלנו מושפעים מהדולר יותר מאשר מהשקל.
      * בגדים? אפשר לקנות בחו"ל
      * אוכל שאינו מתקלקל במהרה? אפשר לקנות בחו"ל
      * ספרים/משחקים? אפשר לקנות בחו"ל

      הדברים היחידים שבהם אנחנו חשופים לשקלים ללא חלופה דולרית הם:
      * שירותים בסיסיים (חשמל/מים/גז) – אפילו מחירם מושפע מהדולר בשל ייבוא חומרי גלם, מכונות ועלויות ייצור
      * עלויות דיור (שכר דירה) – גם כאן אנחנו מושפעים בצורה רחבה מהדולר בצורה עקיפה כי בעל הבית שלנו שקובע את מחיר שכר הדירה צורך את אותם המוצרים שתיארנו לעיל שהם מושפעים משער הדולר

      גם אם נתעלם מכל הנ"ל, החזקות של השקל מול הדולר לא בהכרח תגרום לנו לנזק כלכלי.
      אם הדולר נחלש מול כל המטבעות בעולם (ולא רק מול השקל!) אז רווחי החברות שאנחנו משקיעים בהן שמגיעים מכל כדור הארץ יגדלו בצורה משמעותית בסכום הדולרי בשביל לכסות על הפער שנוצר בין מחירי הדולר לשאר המטבעות בעולם ובעבות זאת גם הדיבידנדים שלנו צפויים לעלות ברמה הדולרית בצורה שתפצה על כך.

      המקרה היחידי שבו אנחנו נספוג נזקים בשל שערי מט"ח הוא מקרה שבו השקל מתחזק לא רק מול הדולר אלא מול כל המטבעות בעולם בצורה משמעותית.
      את הסיכון שמקרה כזה יקרה אני באופן אישי מוכן לקחת.

  9. תומר

    יום הולדת שמח!
    מי ייתן והשוורים יברכו אותך מלמעלה ✌👏
    בלוג מעולה ותיק מאוד מעניין, עוקב באדיקות אחרי הבלוג וכל עדכון שלך, תודה רבה על כל העבודה המצוינת שאתה עושה, בכל פוסט שיש לי שאלה באמצע אתה כבר עונה עליה בהמשך הפוסט, לפרטי פרטים ברור ומפורט, מקווה לעוד הרבה שנים של למידה ממך 😊

    בהצלחה!

    1. daat99

      תודה, תודה.
      אני דווקא מעדיף את הדובים – יותר זול => יותר דיבידנדים.
      איפה המבצעים של "50% הנחה על כל המניות"? 🙁

      תודה רבה גם על המילים החמות.

השאר תגובה

%d בלוגרים אהבו את זה: