«

»

מרץ 13 2020

הקורונה משתוללת, הבורסה מתרסקת, מנגנון נעילת המסחר מופעל ודיבידעת – רכישת מניות: CBSH

כאשר:

להלן הרכישה האחרונה בתיק דיבידעת:

תאריך פעולה סימול מניה מחיר מניה כמות מניות מחיר כולל דיבידנד שנתי צפוי (לפני מס)
13/03/2020 רכישה CBSH $53.25 19 $1,011.75 $20.52

סינון רשימת האלופות:

לפני רכישת המניה לקחתי את רשימת האלופות שמפרסם ג'סטין לאו מאז מותו של דויד פיש וסיננתי אותה לפי הקריטריונים הבאים:

    1. החברה מגדילה את הדיבידנדים מלפני משבר 2000 – רצף הגדלה של יותר מ-20 שנה.
    2. תשואת הדיבידנד לפי הקובץ גדולה מתשואת הדיבידנד של ה-SP500 שעומדת על 2.35%.
    3. מכפיל הרווח קטן מ-20.
    4. יחס חלוקת הרווחים קטן מ-60%.
    5. אחוז הגדלת הרווחים ב-5 השנים הקודמות וצפי גדילת הרווחים ב-5 השנים הבאות גדולים מ-0%.
    6. שווי השוק של החברה גדול מ-2 מיליארד דולר.
    7. יחס חוב/הון עצמי קטן מ-70%.
    8. אחוז הגדלת הדיבידנד ב-1, 3, 5 ו-10 השנים האחרונות גדול מ-5% לכל תקופה.

בשל התנודות החריפות במחירי המניות והמדד בימים האחרונים דילגתי על סינון הקריטריונים שמתבססים על מחירי המניות.

בשלב זה קיבלתי רשימה של 26 חברות: ALB, AOS, BRO, CBSH, CBU, CFR, CSL, EV, EXPD, FELE, GGG, HRL, JKHY, LANC, LIN, MSA, OZK, PB, ROST, SCL, SEIC, SYK, TJX, TROW, VFC ו-WST.

הזנתי את הרשימה הנ"ל במסנן המניות של אתר פינויז ומיינתי אותה לפי מכפיל הרווח.

כתוצאה קיבלתי רשימה של 16 חברות עם מכפיל רווח של עד 20: OZK, CFR, EV, TROW, PB, ALB, CBSH, SEIC, CSL, SCL, CBU, VFC, AOS, EXPD, TJX ו- ROST.

הזנתי את הרשימה החדשה במסנן המניות של אתר פינויז שוב ומיינתי אותה לפי תשואת דיבידנד.

מכיוון שתשואת הדיבידנד של מדד ה-SP500 עומדת על 2.35% אז סיננתי את הרשימה לפי דיבידנד של בין 2% ל-1.5X שזה יוצא 3.53% וקיבלתי רשימה של 5 חברות: ALB, CBSH, CBU, VFC ו-AOS.

חשוב לציין שאני מקשיח ומרפה את הקריטריונים הללו בצורה כזו שבכל פעם אני אסנן כ-90% מהחברות מרשימת האלופות.
בסינון זה  הרפיתי את תשואת הדיבידנד לכלול תשואה של 2% ומעלה במקום 2.35%.

מיון:

בשלב זה קיבלתי רשימה של 5 חברות ומיינתי אותן לפי רצף הגדלת דיבידנדים:

סימול מניה רצף הגדלת דיבידנדים
CBSH 51
VFC 47
CBU 28
AOS 26
ALB 25

רכשתי בעבר את כל המניות למעט CBU ו-CBSH.

להלן סקירה של נתוני חברת CBU:

  • החברה מגדילה את הדיבידנדים בכל שנה במשך 28 שנים ברצף.
  • תשואת הדיבידנד של החברה היא 3.15% שזו תשואה נמוכה ביחס לממוצע ההיסטורי של החברה.
  • מכפיל הרווח של החברה עומד על 16.14 שזה נמוך.
  • החברה מחלקת כ-51.41% מהרווחים כדיבידנד שזה משאיר לה מקום לתמרן במהלך קשיים כלכליים.
  • צפי הגדילה של החברה הוא 8.00% שזה לא גבוה במיוחד אבל גבוה מספיק בשביל לתמוך בהגדלת דיבידנד של 5% ומעלה.
  • במהלך ה-5 השנים האחרונות החברה הגדילה את הדיבידנדים בממוצע של 6.34% בעוד שרווחיה גדלו ב-10.90% – גדילה שהובילה להקטנת יחס חלוקת הרווחים.
  • יחס החוב/הון עצמי של החברה הוא 5% בלבד.

להלן סקירה של נתוני חברת CBSH:

  • החברה מגדילה את הדיבידנדים בכל שנה במשך 51 שנים ברצף.
  • תשואת הדיבידנד של החברה היא 2.14% שזו תשואה נמוכה ביחס לממוצע ההיסטורי של החברה.
  • מכפיל הרווח של החברה עומד על 14.12 שזה נמוך מאוד.
  • החברה מחלקת כ-29.13% מהרווחים כדיבידנד שזה משאיר לה הרבה מקום לתמרן במהלך קשיים כלכליים.
  • צפי הגדילה של החברה הוא 8.00% שזה לא גבוה במיוחד אבל גבוה מספיק בשביל לתמוך בהגדלת דיבידנד של 5% ומעלה.
  • במהלך ה-5 השנים האחרונות החברה הגדילה את הדיבידנדים בממוצע של 8.08% בעוד שרווחיה גדלו ב-12.20% – גדילה שהובילה להקטנת יחס חלוקת הרווחים.
  • יחס החוב/הון עצמי של החברה הוא 9% בלבד.
 
מכיוון שחברת CBSH הצליחה להגדיל את הדיבידנדים במשך יותר עשורים ומכיוון שיחס חלוקת הרווחים שלה נמוך משמעותית מיחס חלוקת הרווחים של חברת CBU החלטתי לרכוש את מניות חברת CBSH.
 
 
אשמח לענות על שאלות בנושא.


9 תגובות

דלגו לטופס התגובה

  1. SIN

    ניתוח וגמישות יפה למצב המשתנה.
    אני במערכת השיקולים שלי מנסה לאזן גם בין הצרכים הנוכחיים , לעתיד.
    הכוונה היא שאני רואה גם מה התשואה הממוצעת של התיק ברגע נתון
    ובוחן האם שיעור הדיבידנד של המניה מעל או מתחת לממוצע התיק.
    אם מעל, זה נכנס גם כשיקול לצד שאר הפרמטרים כאשר ברור
    לי כשזה תזרים גבוה יותר עכשיו (לי) על חשבון העתיד (צאצאים) – במקרה הנ"ל
    קצב גידול של 6.34% מול 8.08%.

    לכן, גם אני התלבטתי בין שתיהן ובחרתי ב-CBU.
    כרגע, לא רחוק ממימון פסיבי של הוצאות הבית השוטפות.

    1. daat99

      התזרים העתידי מותנה ברווחים עתידיים.
      מכיוון שצפי הגדלת הרווחים של שתי החברות זהה אבל לחברת CBSH יש יחס חלוקת רווחים קטן יותר אז לחברת CBSH יש יותר מקום להגדיל את הדיבידנדים העתידיים מאשר ל-CBU.

      אני תמיד מעדיף את הטווח הארוך על פני הטווח הקצר אבל לכל אחד יש את השיקולים שלו ולכן אנשים שונים יכולים להגיע להחלטות נכונות שונות 🙂

      תודה שבחרת לשתף את השקפתך עם שאר הקוראים.

      1. SIN

        כל ההנחה שהדיבידנדים ימשיכו לגדול מתבססת על ניסיון העבר וביצועי החברות, ועל כך שמה שהיה הוא שיהיה בטווח הארוך, כלומר הרווחים ימשיכו בכיוון חיובי (למעט הנחת פשיטת רגל של 2 חברות כל שנה).

        אכן צפי ההגדלה של שתי החברות זהה, והוא תומך בלפחות המשך הגדלה של 6% ו-8% (מעל ה-5%) באופן תיאורטי ללא צורך בשינוי יחס החלוקה.
        גם 50% וגם 30% משאירים מקום סביר לתמרון.

        אני משתדל לאזן בין הטווח הארוך והקצר – למשל TJX היא מקרה קלאסי של טווח ארוך (כשרכשתי אותה זה היה באוריינטציית טווח ארוך) ו-CBU כדוגמת טווח קצר.
        כל פעם אני מציץ לממוצע ומשקלל אותו בהחלטה, כשהוא עובר את השיעור שקבעתי לעצמי אני נותן משקל יתר לטווח הארוך והפוך.

        1. daat99

          ההנחה שהדיבידנדים ימשיכו לגדול לא מתבססת על ניסיון העבר אלא על מדיניות החברה ויכולת החברה להמשיך בכך.
          סביר שאדם שהצליח לרוץ מרתון יצליח לרוץ מרתון נוסף לא בגלל "שפעם הוא הצליח" אלא בגלל שהגוף שלו מסוגל לעשות זאת ובגלל שיש לו את המנטליות המתאימה להשלים ריצה שכזו.
          אדם שבכושר המתאים לריצת מרתון אבל בלי המנטליות המתאימה לא יצליח להשלים את הריצה בדיוק כמו שאדם עם המנטליות המתאימה אבל ללא הכושר לא יצליח להשלים את הריצה.

          1. SIN

            בדוגמא שכתבת , ברור ש"פעם הוא הצליח" לא עומד בפני עצמו אלא תוצאה בין השאר של יכולת ומנטליות.
            לא טענתי שניסיון העבר הוא איזה משהו עלום שאין לנו מושג לגביו. להיפך, ברור שהוא מושתת בין השאר על יכולת החברה ודרקטיבה.

            כשכתבתי ניסיון העבר התכוונתי לרצף הגדלת הדיבידנדים (מדיניות) בכלל, וביכולת להתמודד עם שני משברים בפרט (יכולת).
            שני אלה הם ניסיון העבר, אבל הם מאפשרים לנו להסיק בסבירות לא רעה לגבי ההמשך, ככול שלא השתנה משהו מהותי בחברות ואנחנו לא מזהים איזה תמרור אזהרה חריג. ועדיין, אף אחד לא באמת יכול לנבא את העתיד במדויק.

            כמובן שצריך מדיניות כזאת באופן כללי, ובפרט קדימה ושתהיה יכולת כתלות בהתפתחות ורווחי החברה.
            אנחנו אומרים אותו דבר בדרך שונה.

          2. מומו

            האם לא יכול להיות מצב שהבעלים של החברה יוחלפו ובעקבות כך המדיניות של הדיבידנדים תשתנה?
            בהמשך לדוגמה לאדם שרץ מרתון, עם הזמן הוא מזדקן… לא?! 🙂

          3. daat99

            הכל יכול להיות אבל האם אתה חושב שזה צפוי לקרות לרוב החברות בתיק שלך ביחד?
            האם לדעתך זה יותר גרוע מפשיטת רגל (שאנחנו מצפים לשתי פשיטות רגל בממוצע בשנה)?
            תזכור שגם אם כמה חברות בודדות מפסיקות לחלק דיבידנד לגמרי אז הגדילה משאר החברות עדיין צפויה להשאיר את התיק המלא עם תזרים יותר גדול.
            זו אחת הסיבות שבגללן אני לא משתמש בתכניות DRIP – לא רוצה להגדיל את החשיפה ליכולת של אדם בן 119 לסיים ריצת מרתון.

  2. chmorik

    אני מניח שבינתיים אתה לא מושך את ההכנסות, אז האם אתה משקיע מחדש את הדיבידנדים בתוכנית DRIP ( Dividend Re Invest Plan) ?
    אני מניח שאתה לא מושך את ההכנסות בגלל שאז תצטרך להפקיד פחות כל חודש ואתה לא מציין את זה
    גם אם היית מושך ואפילו מושך מאינטראקטיב היית צריך לשלם עמלת משיכה + מיסים
    כיצד אתה מתכנן לשלם את המיסים?

    1. daat99

      אני לא מושך הכנסות מתיק דיבידעת.
      אני לא מתקרב לתכנית DRIP כי אין לי שום כוונה להקצות כספים בצורה עיוורת לחברה שבעבר עמדה בקריטריונים המחמירים שלי והיום לא עומדת בהם.

      לגבי המיסוי:
      מדובר במיסוי דיבידנדים במקור שלרוב זהה למס בארץ ולכן אין צורך בתשלום מס נוסף.

השאר תגובה

%d בלוגרים אהבו את זה: