| תאריך | פעולה | סימול | מחיר | כמות | עמלה | עלות כוללת | דיבידנד שנתי צפוי (לפני מס) |
| 10/05/2021 | רכישה | UGI | $46.65 | 22 | $0.42 | $1,026.30 | $30.36 |
סינון רשימת האלופות:
לפני רכישת המניה לקחתי את רשימת האלופות שמפרסם ג'סטין לאו מאז מותו של דויד פיש וסיננתי אותה לפי הקריטריונים הבאים:
-
- החברה מגדילה את הדיבידנדים מלפני משבר 2000 – רצף הגדלה של יותר מ-21 שנה
- תשואת הדיבידנד לפי הקובץ גדולה מתשואת הדיבידנד של ה-SP500 שעומדת על 1.36%
- מכפיל הרווח קטן ממכפיל הרווח של מדד ה-SP500 שעומד על 44.93
- יחס חלוקת הרווחים קטן מ-60%
- אחוז הגדלת הרווחים ב-5 השנים הקודמות וצפי גדילת הרווחים ב-5 השנים הבאות גדולים מ-0%
- שווי השוק של החברה גדול מ-2 מיליארד דולר
- יחס חוב/הון עצמי קטן מ-150% (במקום 70%)
- אחוז הגדלת הדיבידנד ב-1, 3, 5 ו-10 השנים האחרונות גדול מ-5% לכל תקופה
חשוב לציין שאני מקשיח ומרפה את הקריטריונים הללו בצורה כזו שבכל פעם אני אסנן כ-90% מהחברות מרשימת האלופות.
בסינון זה הרפתי את יחס החוב/הון עצמי ל-150% במקום 70% (תחת ההבנה שאני הולך לנתח את החברות עם היחס הגבוה ביחס למתחרות) בנוסף להתאמת תשואת הדיבידנד ומכפיל הרווח למדד.
מיון:
בשלב זה קיבלתי רשימה של 12 חברות ומיינתי אותן לפי רצף הגדלת דיבידנדים:
| סימול מניה | רצף הגדלת דיבידנדים |
| AWR | 66 |
| ATO | 37 |
| TROW | 35 |
| MKC | 34 |
| UGI | 33 |
| GD | 30 |
| CBU | 29 |
| AOS | 27 |
| BANF | 27 |
| CNI | 26 |
| OZK | 25 |
| PB | 23 |
רכשתי בעבר את כל המניות למעט CNI, ATW AWR, UGI ו-MKC. **עריכה – שגיאת סופר בסימול המניה**
את CNI איני מעוניין לרכוש כי היא מחלקת דיבידנדים בדולר קנדי ולא בדולר אמריקאי ולכן אני אנתח את שאר החברות.
להלן נתוני חברת ATW AWR: **עריכה – שגיאת סופר בסימול המניה**
- החברה מגדילה את הדיבידנדים בכל שנה במשך 66 שנים ברצף.
- תשואת הדיבידנד של החברה היא 1.65% שזו תשואה נמוכה ביחס לממוצע ההיסטורי של החברה (אבל גבוהה ביחס לשנתיים האחרונות).
- מכפיל הרווח של החברה עמד בתחילת החודש על 33.99 שזה גבוה אבל נמוך ביחס למדד.
- החברה מחלקת כ-57.51% מהרווחים כדיבידנד שזה משאיר לה הרבה מקום לתמרן במהלך קשיים כלכליים.
- צפי הגדילה של החברה הוא 5.20% שזה סביר ומסוגל לתמוך בהגדלת דיבידנד של 5% ומעלה.
- במהלך ה-5 השנים האחרונות החברה הגדילה את הדיבידנדים בממוצע של 7.93% בעוד שרווחיה גדלו ב-7.80% – גדילה שהובילה להשארת יחס חלוקת הרווחים על אותה הרמה.
- יחס החוב/הון עצמי של החברה הוא 90% שזה מעט גבוה אבל ממש לא מוגזם.
מכפיל רווח של כמעט 34 מעט מרתיע אותי למרות שמכפיל הרווח של השוק הוא כמעט 50 ולכן אני מעדיף לדלג על החברה בשלב זה.
להלן נתוני חברת MKC:
- החברה מגדילה את הדיבידנדים בכל שנה במשך 34 שנים ברצף.
- תשואת הדיבידנד של החברה היא 1.49% שזו תשואה נמוכה ביחס לממוצע ההיסטורי של החברה (אבל ממוצעת ביחס ל-3 השנים האחרונות).
- מכפיל הרווח של החברה עמד בתחילת החודש על 31.82 שזה גבוה אבל נמוך ביחס למדד.
- החברה מחלקת כ-47.89% מהרווחים כדיבידנד שזה משאיר לה הרבה מקום לתמרן במהלך קשיים כלכליים.
- צפי הגדילה של החברה הוא 6.00% שזה סביר ומסוגל לתמוך בהגדלת דיבידנד של 5% ומעלה.
- במהלך ה-5 השנים האחרונות החברה הגדילה את הדיבידנדים בממוצע של 9.16% בעוד שרווחיה גדלו ב-12.30% – גדילה שהובילה להקטנת יחס חלוקת הרווחים במעט.
- יחס החוב/הון עצמי של החברה הוא 135% שזה מאוד גבוה ואם נשווה זאת לסקטור שבו החברה עובדת אז נראה שהיא במצב יותר גרוע מ-88% מהחברות.
גם כאן מכפיל רווח מאוד גבוה מרתיע אותי ומצטרף אליו יחס חוב/הון עצמי מאוד גבוה כשלא מדובר בחברת תשתיות ולכן אין הצדקה מעשית ליחס שכזה ולכן אני בחרתי לוותר על ההשקעה בחברה הזו.
להלן נתוני חברת UGI:
- החברה מגדילה את הדיבידנדים בכל שנה במשך 33 שנים ברצף.
- תשואת הדיבידנד של החברה היא 2.96% שזו תשואה גבוהה ביחס לממוצע ההיסטורי של החברה (אבל נמוכה ביחס לשנה האחרונה).
- מכפיל הרווח של החברה עמד בתחילת החודש על 14.72 שזה נמוך מאוד – בעיקר ביחס למדד.
- החברה מחלקת כ-57.51% מהרווחים כדיבידנד שזה משאיר לה מקום לתמרן במהלך קשיים כלכליים.
- צפי הגדילה של החברה הוא 7.30% שזה סביר ומסוגל לתמוך בהגדלת דיבידנד של 5% ומעלה.
- במהלך ה-5 השנים האחרונות החברה הגדילה את הדיבידנדים בממוצע של 8.08% בעוד שרווחיה גדלו ב-9.6% – גדילה שהובילה להקטנת יחס חלוקת הרווחים.
- יחס החוב/הון עצמי של החברה הוא 149% שזה מאוד גבוה אבל אם נשים לב שמדובר בחברת תשתיות (גז) ונשווה זאת לסקטור שבו החברה עובדת אז נראה שהיא במצב יותר גרוע מ-74.39% מהחברות אבל במצב יותר טוב ביחס להיסטוריה של החברה עצמה.
למרות שיחס החוב/הון עצמי של החברה הוא גבוה ביחס לסקטור שלה, עדיין מדובר בחברת תשתיות (אלו חברות שמצופה מהן יחס חוב/הון עצמי גבוה) ויחס החוב/הון עצמי של החברה ביחס להיסטוריה של עצמה הוא יותר טוב מבעבר.
במקביל מכפיל הרווח הנמוך של החברה ותשואת הדיבידנד שלמרות שהיא גבוהה ביחס להיסטוריה הארוכה, היא נמוכה ביחס לשנה האחרונה (שנת הקורונה) ובמגמת ירידה.
בשל סיבות אלו החלטתי לרכוש את מניות החברה.
16 תגובות
דלגו לטופס מילוי התגובה
חשבתי שבחברת תשתיות לא צריך להיות חוב כלל, הרי זאת לא חברת חשמל עם ועד מושחת
לא הבנתי את ההסבר שלך ל-150% חוב, למה זה לא סיכון. ואיך יודעים לגבי המגמה של החוב
מחבר
לחברות שכאלו יש קהל לקוחות שבוי ברובו והמחירים שהם גובים מהלקוחות מאוד קבועים ועולים בהתמדה כך שמאוד קל להן לתכנן קדימה את ההחזר של חובות גבוהים ולכן בהקשר הזה יחס החוב יכול להיות יותר גבוה מחברות שמייצרות מוצרים שהלקוחות יכולים פשוט להחליף במוצר מתחרה.
לא ברור לי מה שאלת לגבי מגמת החוב.
אני לא מבין למה יש חוב, הרי יש דוגמאות של utilities ללא חוב בכלל. אין להם תחרות? מה עם מעבר של ביידן לאנרגיה ירוקה? פשוט, הכללים היו פשוטים, עכשיו זה גורם ממש להכנס ולחקור את ה-business של חברה. למה לא לקנות למשל AT&T אם כך?
מחבר
העולם מנסה לעבור לאנרגיה ירוקה עוד מהמאה הקודמת ולכן זה לא נושא שמטריד אותי במיוחד.
אני לא טורח לחקור על החברה ואני חושב שאתה כבר יודע למה אני לא רכשתי את AT&T 🙂
לפי Gurufocus היא גם overvalued, אני הוספתי אתמול מניות ל-GD.. שוק מטורףץ אני מחכה שתהיה מפולת 🙁
מחבר
כל השוק מתומחר עם מכפיל מאוד גבוה, זה לא עוזר לנו להשקיע 🙁
לשמחתי הרבה אני עדיין מצליח למצוא חברות שמספקות את הדרישות שלי.
מזל טוב!
בעצם הרפית את הקריטריון של חוב/הון עצמי כדי לבחון הוספה של חברה חדשה לפורטפוליו?
נראה שהייתה תחרות צמודה בין UGI ל ATW.
מחבר
כן וכן.
כל החברות שכבר נמצאות בתיק הן עם חשיפה תזרימית גבוהה (צפי הדיבידנדים שלהן גבוה מצפי הדיבידנדים הממוצע בתיק).
האם לא שקלת להרפות את הקריטריון הראשון (חלוקת דיבידנד מלפני משבר 2000) במקום הויתור על יחס חוב/הון עצמי? הרי בסינון הזה יופיעו חברות שגם חילקו במשבר 2008, וגם במהלך הקורונה.
מחבר
רצף הגדלת הדיבידנדים במשברים מסוגים שונים ממחיש את היכולת של החברה להמשיך ולהגדיל את הדיבידנדים בתנאי שוק משתנים ולכן הוא נחשב הקריטריון הכי קריטי מבין כל הקריטריונים.
* משבר 2000 הוא משבר טכנולוגי
* משבר 2008 הוא משבר פיננסי/נדל"ני
* הקורונה זה משבר רפואי/תעסוקתי
כל משבר הציג בפני החברות אתגרים שונים והצריך מהן דרכי התמודדות שונות ואני מעדיף לראות את החברות שהצליחו להתמודד עם כל הקשיים הללו ועדיין להמשיך ולהגדיל את הדיבידנדים שלי.
תודה על ההסבר! מרתק לקרוא את הדעות שלך
מחבר
בשמחה 🙂
דעת יקר,
א. הרי את הבחירה הזאת יכולה הייתה להתבצע גם בחודש שעבר, כשרכשת ATO כרכישה שנייה, אם בחודש שעבר היית משנה את קריטריון יחס חוב ל- 150% .(בחודש שעבר שינית מ- 70% ל- 75%).
ב. בכלל מדוע אין הסבר לשינוי קיצוני של קריטריון מסויים. יכולת באותה מידה לשנות שווי שוק (נעשה בעבר) ל- 1000 או לשנות יחס חלוקה ל- 100% במקום 60%.
ג. תיתכן הצעה נוספת, כגון, להמתין ברכישה ולא לקנות מניות יקרות עם מכפיל ממוצע גבוה בכל קנה מידה >44 (אפילו שזה מה שהשוק נותן). נכון שהמניה שנבחרה עם מכפיל 15 אך מניות אחרות בסינון עם מכפילים גדולים מ- 30 והקריטריון בודק 44 ומטה.
יהיה כסף בחשבון השוטף. הרי אין קריטריון של חובת רכישה בכל חודש.
ד. לעניין מניות קנדיות, אפשר להכניס בעמודה Notes "שונה מ- @Canada" ועל ידי כך לבטל את המניות כגון CNI ברשימה המסוננת, מכיוון שמניה זו יוצאת בסינון בלא מעט פעמים.
שמואל
מחבר
א. אתה צודק אבל בחודש שעבר החשיפה התזרימית שלי ל-ATO הייתה נמוכה מהממוצע בתיק ולכן לא היה צורך להגמיש את הקריטריון מעבר ל-75%
ב. במהלך בחירת המניה שיניתי קריטריונים שונים שאינם קריטיים – כולל שווי שוק – ובסוף נשארתי כאשר השינוי היחידי שהוביל לחברה שמועמדת לרכישה הוא יחס החוב.
קריטריון יחס חלוקה הוא קריטריון קריטי ואין שום סיכוי שאני אשנה אותו (בעיקר לא ברמה קיצונית כמו שתיארת) כי הוא מייצגת סיכון משמעותי לדיבידנד (חברה שמחלקת 100% מהרווחים כדיבידנד לא יכולה להתמודד עם קשיים ואין לה תקציב לפיתוח/צמיחה – לעומת זאת חברה שנמצאת עם חובות כבר שנים ועדיין הצליחה לא רק להגדיל את הדיבדינדים אלא גם את הרווחים – כולל במהלך המשבר הפיננסי שהשפיע גם על החובות – היא הרבה פחות מסוכנת מבחינה תזרימית).
ג. אני לא עוסק בתזמון שוק – כשיש לי כסף אני רוכש.
לפי ההיסטוריה לפעמים זה צפוי לפגוע בי אבל רוב הזמן זה צפוי להועיל לי ולכן אני נצמד לגישה הזו.
אם תעבור על תכנית העבודה של תיק דיבידעת אתה תראה שמוגדרת בו רכישה כשיש סכום מספק בתיק אז "טכנית" יש לי "קריטריון חובת רכישה" 🙂
ד. אין לי בעיה עם חברות קנדיות, יש לי בעיה עם דיבידנד שננקב במטבע שאינו דולרי.
יש לא מעט חברות זרות שעדיין הדיבידנד שלהן נקוב בדולרים ואני לא רוצה להימנע מרכישתן – להיפך, הן מהוות חלק מהפיזור הגלובלי שיכול להתקבל בתיק.
הי דעת,
ראיתי שברשימה שלך יצאה AWR וציינת ברכשת אותה כבר בעבר.
חיפשתי במאמרי רכישה ולא מצאתי – יכול להפנות לשם?
מחבר
לא רכשתי את AWR וניתחתי אותה במאמר.
הייתה לי שגיאת כתיב ובכותרת הניתוח רשמתי בטעות את הסימול ATW כשבפועל ניתחתי את הנתונים של AWR.
הטעות תוקנה במאמר עצמו.