להלן הרכישה האחרונה בתיק דיבידעת:
| תאריך | פעולה | סימול | מחיר | כמות | עמלה | עלות כוללת | דיבידנד שנתי צפוי (לפני מס) |
| 13/04/2023 | רכישה | SJM | $153.42 | 7 | $0.34 | $1073.94 | $28.56 |
סינון רשימת האלופות:
לפני רכישת המניה לקחתי את רשימת האלופות שמפרסם ג'סטין לאו מאז מותו של דויד פיש וסיננתי אותה לפי הקריטריונים הבאים:
-
- החברה מגדילה את הדיבידנדים מלפני משבר 2000 – רצף הגדלה של יותר מ-23 שנה
- תשואת הדיבידנד לפי הקובץ גדולה מתשואת הדיבידנד של ה-SP500 שעומדת על 1.65%
- מכפיל הרווח קטן
ממכפיל הרווח של מדד ה-SP500שעומד על 22.05מ-24.00 - יחס חלוקת הרווחים קטן
מ-60%מ-62% - אחוז הגדלת הרווחים ב-5 השנים הקודמות וצפי גדילת הרווחים ב-5 השנים הבאות גדולים מ-0%
- שווי השוק של החברה גדול מ-1 מיליארד דולר
- יחס חוב/הון עצמי קטן מ-70%
- אחוז הגדלת הדיבידנד ב-1, 3, 5 ו-10 השנים האחרונות גדול מ-5% לכל תקופה
חשוב לציין שאני מקשיח ומרפה את הקריטריונים הללו בצורה כזו שבכל פעם אני אסנן כ-90% מהחברות מרשימת האלופות.
בסינון זה הרפיתי את מכפיל הרווח ואת יחס חלוקת הרווחים מעבר להתאמת הקריטריונים למדד.
מיון:
בשלב זה קיבלתי רשימה של 7 חברות ומיינתי אותן לפי רצף הגדלת דיבידנדים:
| סימול מניה | רצף הגדלת דיבידנדים | צפי דיבידנדים בתהליך הסינון |
| HRL | 57 | $60.50 |
| AFL | 41 | $53.76 |
| GD | 32 | $42.24 |
| BANF | 29 | $51.20 |
| OZK | 27 | $50.32 |
| PB | 25 | $44.00 |
| SJM | 25 | $32.64 |
רכשתי בעבר את כל המניות הנ"ל.
מכיוון שהדיבידנד הממוצע מהחברות שבתיק דיבידעת עומד היום על $38.54 אז כל החברות למעט SJM נמצאות כבר בחשיפת יתר תזרימית ולכן התמקדתי ב-SJM.
להלן נתוני חברת SJM:
- החברה מגדילה את הדיבידנדים בכל שנה במשך 25 שנים ברצף
- תשואת הדיבידנד של החברה בזמן עדכון הרשימה עמדה על2.59% שזו תשואה גבוהה ביחס לממוצע ההיסטורי של החברה ונמוכה ביחס לתשואה הממוצעת ב-5 השנים האחרונות
- מכפיל הרווח של החברה עמד בתחילת החודש על 23.63 שזה גבוה גם ביחס למדד
- החברה מחלקת כ-61.26% מהרווחים כדיבידנד שזה משאיר לה מקום לתמרן במהלך קשיים כלכליים אבל עדיין טיפה מעל הגבול שאני לרוב רוצה לראות
- צפי הגדילה של החברה הוא 3.79% שזה נמוך אפילו בשביל לתמוך בקצב הגדלת דיבידנדים של 5% אבל בשל מצב השוק הנוכחי אני חושב שזה סביל
- במהלך ה-5 השנים האחרונות החברה הגדילה את הדיבידנדים בממוצע של 5.61% בעוד שרווחיה גדלו ב-2.7% דבר שהגדיל את יחס החלוקה לרמה שאנחנו רואים היום
- יחס החוב להון העצמי של החברה הוא 52% שזה סביר
בשל סיבות אלו החלטתי לרכוש את מניות החברה.
אשמח לענות על שאלות בנושא.
26 תגובות
דלגו לטופס מילוי התגובה
נחמד לקרוא את זה, בדיוק דקה אחרי כריך עם חמאת בוטנים.
לחברה יש רצף של 50 שנים של תשלומים למשקיעים ללא פגיעה בדיבידנד
ונמצאת גם בתיק ההשקעות שלי, אך לטעמי יקרה במחיר הנוכחי.
אני מציין זאת בזמן שרכשתי חברה במכפיל גדול מ20 בפעם השניה בלבד – הורמל HRL,
שהייתה גם הקודמת.
מחבר
אני מעדיף לשלם יותר בתמורה להפחתת הסיכון התזרימי הכולל של התיק מאשר להגדיל אותו ולשלם פחות על חברה אחרת.
היי
גם לי יצא החברה הנ"ל אבל גם ראיתי את FELE, למה לא לקחת אותה היא יותר טובה מ SJM כמעט בהכל חוץ מתשואת הדיבידנד, אבל היא מפצה על זה באחוז הגדלת הדיבידנד?
תודה משה
מחבר
FELE לא יצאה בסינון בשל תשואת הדיבידנד הנמוכה שלה.
מזל טוב על הרכישות.
בדיוק רכשתי אותה גם בתחילת החודש ואח"כ לאחר קצת הרפיית סינונים גם GPC ו-CSL הצטרפו לחגיגה
מחבר
מזל טוב גם לך – כן ירבו 🙂
אני רואה מספר סיבות למה זו לא רכישה טובה:
ראיתי פירסום של משקיע בסיקינג אלפא שניתח את החברה, הוא אומר שבעקבות עסקה גרועה הם הולכים להתכווץ מ8.4 מיל ל7 מיל. הוא גם טוען שהחברה רכשה נכסים במחיר גבוה כדי להקפיץ את פרופיל הצמיחה:
https://seekingalpha.com/article/4577648-jmsmucker-sjm-stock-losing-my-taste
בשנים האחרונות הEPS הולך וקטן:
https://www.macrotrends.net/stocks/charts/SJM/j-m-smucker/eps-earnings-per-share-diluted
ואולי הדבר שהכי גורם חשש זה שההנהלה מוכרת ואף אחד שם לא קונה את מניות החברה, זה מראה שהם לא בצד שלי כמשקיע:
https://www.dataroma.com/m/ins/ins.php?t=y&&sym=SJM&o=fd&d=d
הDividend yield קטן בשנים האחרונות, זה גם מחשיד:
https://seekingalpha.com/symbol/SJM/dividends/yield
מה דעתך?
מחבר
דעתי היא שהדבר החכם ביותר עבורך הוא לקבל החלטות על סמך הדעה האישית שלך ולא של אחרים 🙂
לא קראתי את המאמר ואין לי כוונה לקרוא אותו מכמה סיבות:
1. אני לא יודע מה האינטרס של הכותב
2. הוא מבוסס על הדעה האישית של הכותב שהתבססה עוד לפני כתיבת המאמר וככל הנראה הכתיבה את הממצאים שלו (הטייה נפוצה בפסיכולוגיה האנושית)
3. מאמרים שכאלו הם חסרי משמעות כשמדובר בהשקעה בין-דורית
הרווחים של החברה ב-2021 גדלו לעומת 2020 והרווחים של כמעט כל השוק ב-2022 התכווצו לעומת 2021 – זה בפני עצמו לא אומר כלום על החברה עצמה.
עצם המכירה של בעלי עניין לא אומרת כלום אם אתה לא בודק מאיפה בוצעה המכירה.
אם המכירה בוצעה ממניות שחולקו למשל (כמו תכנית רכישת מניות של עובדי הייטק שבוחרים לבצע מכירה מיידית) אז זה חסר משמעות.
אם המכירה בוצעה כי אותו אינסיידר צריך "משכורת" אז זה חסר משמעות.
מה שאני כן רואה בגורופוקוס זה שהאינסיידרים מכרו פחות ב-2022 מאשר בכל שנה בין 2010 ל-2016 כולל ובתקופה הזו החברה צמחה הרבה יותר והשוק פרח כך שעצם המכירה שנראת היום לא מסמנת שום דבר מיוחד.
תשואת דיבידנד יורדת זה אומר שמחיר המניה מזנק – למה מחשיד אותך שיותר ויותר אנשים רוצים לרכוש את המניות?
אם תשואת הדיבידנד הייתה עולה באופן משמעותי (אנשים היו מפסיקים לרכוש את המניות והמחיר שלהן היה יורד באופן מהותי גם ביחס למדד) אז היה מקום לחשוד במשהו אבל כשהמחיר עולה זו נשמעת סיבה מוזרה לחשדות.
אני לגמרי מסכים שבנאדם צריך לשואף לקבל החלטות בעצמו.
עם זאת אני שמח שאנחנו משוחחים על העניין בעין ביקורתית.
לגבי המאמר, אמרת בעצמך בכמה פוסטים בעבר שאתה מבצע בדיקה בSA לבדוק מה ההנחה הרווחת בקרב אנליסטים על חברות שאתה שוקל לרכוש.
לגבי רווחי החברה, בגורופוקוס https://www.gurufocus.com/stock/SJM/summary אפשר לראות למטה את הדברים הבאים:
הרווח הנקי (זה שפנוי לדיבידנדים) דווקא הלך והצטמצם, כאשר ב2022 היה להם 632M, ב2021 היה להם 876M ובשנת 2020 780M, תמונה של הגרף:
https://userupload.gurufocus.com/1647108117550370816.png
ואני שואל, מאיפה הכסף שלהם לחלק דיבידנדים?
כשמסתכלים בגרף מתחתיו אפשר לראות שCASH FLOW FOR DIVIDENDS הוא שלילי וב2022 היה -418M והוא גדל כלפי מטה לאורך השנים. תמונה של הגרף:
https://userupload.gurufocus.com/1647109148606763008.png
כלומר הם מממנים את הדיבידנדים מהלוואות (שהם כרגע מעל 50% ממונפים ביחס DEBT/EQUITY). אז אני שואל, איך הם יכולים להמשיך להגדיל את הדיבידנד במצב כזה?
רשמת למישהו בתגובה אחרת שאתה מעדיף לשלם יותר בשביל להקטין את הסיכון התזרימי, אבל אתה לא יודע אם החברה תתקל בקשיים בקרוב, ואתה קנית אותה עכשיו במחיר שיא. לא ברור לי שלשלם יקר עבור כל חברה נכון לנקודת הזמן הנוכחי, זה רעיון טוב בהכרח.. אין מכשירי השקעה כיום בטוחים יותר שנותנים תשואה טובה יותר?
מחבר
ציינתי בעבר שאני עברתי על כותרות של מאמרים – לא על התוכן.
לרוב אני לא טורח לעשות זאת.
לגבי הרווחים: כפי שהדגשת בעצמך במהלך 2021 הוא גדל לעומת 2020.
במהלך 2022 הרווחים של כמעט כל החברות במשק התכווצו לעומת 2021 כך שהעובדה שבחברה הזו קרה משהו שקרה כמעט בכל החברות לא אומרת כלום ולכן אני לא מייחס לה חשיבות כלשהי.
אם הרווחים של החברה היו מתכווצים מסיבות שאינן חד-פעמיות בתקופה שבה הרווחים של השוק בכללותו היו עולים אז היה לי מקום לחשוב פעמיים אבל כשהחברה מקבלת תוצאות זהות לשאר השוק: "זה מה יש".
הכסף מגיע מכך שב-2016, ב-2017, ב-2018, ב-2019, ב-2020 וב-2021 הם לא חילקו את כל מה שהיה להם בחשבון אלא שמרו הון עתק בשביל לחלק גם ב-2022 בלי לפגוע בדיבידנד.
זה בדיוק שאני דורש שכל החברות שאני רוכש יעשו במשך עשרות שנים עוד מלפני שרכשתי אותן וזה בדיוק מה שאני מצפה שהן ימשיכו לעשות גם בעתיד.
העובדה שהחברה עשתה את מה שדרשתי ממנה בעיני אינה נחשבת אות קלון אלא אות מופת.
*לא רואים את הגרפים שצרפת – אני מתבסס על הנתונים שאני רואה בגורופוקוס.
אם כבר אתה מחפש סיבות לדאגה אז יחס חלוקת הרווחים בשנים האחרונות הוא תנודתי ביחס לעבר ונע בין 26% ל-75%.
אני לא יודע איזו חברה תתקל בקשיים – גם חברה שנראת נוצצת היום יכולה להתקל בקשיים מחר.
אי ידיעת העתיד לא מונעת ממני לבצע פעולות על בסיס המידע שזמין בהווה.
לגבי עתודות הכסף שרשמת שהם לא חילקו את כל מה שהיה להם בחשבון אלא שמרו הון בשביל לחלק גם ב2022, איפה רואים את הנתון הזה? free cash flow per share ביחס לdividend per share? בגרף Dividend Per Share History שנמצא בטאב של דיבידנד בגורופוקוס?
ולגבי מה שרשמתי על CASH FLOW FOR DIVIDENDS, זה לא ברור לי, כי אני רואה בטאב של summary, באחד הגרפים שנמצאים באזור של Financials רואים שם שCASH FLOW FOR DIVIDENDS הוא מספר שלילי שהולך וגדל כלפי מטה:
ב2017: -339M
ב2018: -350M
ב2019: -378M
ב2020: -397M
ב2021: -403M
*אני מתעלם מ2022 שכמו שאתה אומר, הייתה שנה קשה לכל החברות.
הנתון הזה מראה לכאורה שהכסף לדיבידנדים מגיע מכסף שהוא לא שלהם. איך זה מתיישב עם כך שהחברה תוכל להמשיך לחלק דיבידנדים בצורה הולכת וגדלה?
מחבר
יחס החלוקה ב-2017 היה פחות מ-100%? אם כן אז נשמרו עתודות
יחס החלוקה ב-2018 היה פחות מ-100%? אם כן אז נשמרו עתודות
יחס החלוקה ב-2019 היה פחות מ-100%? אם כן אז נשמרו עתודות
יחס החלוקה ב-2020 היה פחות מ-100%? אם כן אז נשמרו עתודות
יחס החלוקה ב-2021 היה פחות מ-100%? אם כן אז נשמרו עתודות
אותי באופן אישי לא מעניין הנתון שאתה מצטט מגורופוקוס כי הוא לא אומר לי כלום.
אני מתמקד ביחס חלוקת הרווחים במקום.
דעת היקר תודה על כל השיתוף, המידע וההשקעה מזמנך שאתה עושה!
מחבר
בשמחה.
אני מקווה שהמידע עוזר לך ללמוד דברים שלא ידעת.
דיבידעת יקר,
"…מכיוון שהדיבידנד הממוצע מהחברות שבתיק דיבידעת עומד היום על $38.54 אז כל החברות למעט SJM נמצאות כבר בחשיפת יתר תזרימית ולכן התמקדתי ב-SJM…"
איך אתה מגדיר "חשיפת יתר תזרימית"?
מה זה אומר בדיוק?
כמו תמיד – המון המון תודה 🙂
מחבר
החשיפה התזרימית אל כל חברה מוגדרת כנזק הדולרי שיגרם לתזרים שלי במידה והחברה תפסיק לחלק דיבידנד (פשיטת רגל לצורך הדיון).
נכון לכתיבת שורות אלו (נתונים אלו השתנו מאז כתיבת המאמר) בתיק דיבידעת יש 52 חברות (שאת חלקן לא רכשנו אלא קיבלנו במתנה מחברות שרכשנו) וצפי הדיבידנדים השנתי של התיק עומד על 2032.52 דולר.
אם נחלק 2032.52 דולר ב-52 חברות אנחנו נקבל שבשביל שהחשיפה התזרימית תהיה מאוזנת (קרי: הנזק התזרימי הדולרי יהיה זהה בלי קשר לאיזו חברה תפשוט רגל) אז החשיפה התזרימית של כל חברה צריכה לעמוד על 39.09 דולר.
כל חברה שצפי הדיבידנדים ממנה גדול מ-39.09 דולר מייצגת פוטנציאל פגיעה בדיבידנד גדול מהממוצע ואת הנזק הזה אני רוצה לצמצם.
הדרך העדיפה לצמצם את הנזק הנ"ל היא הגדלת הממוצע בלי להגדיל את הדיבידנד של החברה שכבר נמצאת בחשיפת יתר (דרך אחרת היא הקטנת התזרים מאותה החברה ע"י מכירת מניות אבל זה לא משהו שאנחנו רוצים).
כל רכישת מניות שמחלקות דיבידנד מגדילה את הממוצע הנ"ל ולכן כל מה שנותר לנו לעשות בשביל לצמצם את הנזק הוא לוודא שאנחנו לא רוכשים מניות שכבר נמצאות בחשיפת יתר תזרימית.
בהקשר לתגובה על החשיפה התזרימית.
עלול לקרות מצב שאתה מעדיף לרכוש חברה העלולה להיות ראויה פחות מחברה אחרת רק כדי לא להגיע לחשיפה תזרימית.
למה דווקא על כלל זה החלטת לשים דגש כה רב?
מחבר
אתה בהחלט צודק שפיזור מייצר מצב שבו רוכשים חברה פחות טובה במקום חברה יותר טובה.
הפיזור בפני עצמו נועד להגן על המשקיע מפני בורות ומכיוון שאני מעדיף להיות בור בהקשר של ניתוח חברות אז אני מגן על עצמי באמצעות פיזור התזרים על פני כמות גדולה יותר של חברות שונות.
בוודאי, לומד המון. כמו כן שמח שמצאתי את השיטה שמתאימה לי ונהנה מהתוספת למשכורת החודשית 🙂
מחבר
אני מאוד שמח לשמוע שאתה מתפתח ושמצאת גישה שמתאימה לך 🙂
דעת יקר,
תחזית!!!!!
בבדיקה מהירה שעשיתי, לדעתי הרכישה הבאה שלך היא PB, בסיכוי גבוה מאוד.
א. מרחב המניות להשקעה הוא בגודל קבוע ואינו מוסיף מניות חדשות. תיחום המרחב נקבע בקריטריונים.
ב. PB מופיעה בכל סינון ב- 15 הרכישות האחרונות.
ג. PB נמצאת בסף בחינת התזרים במקרה של רכישה שניה.
שמואל
מחבר
השוק מחליף את רשימת המניות ככל שהזמן עובר והחברות מפרסמות דו"חות ומגדילות דיבידנדים.
תחזית יפה אבל אני אחכה למציאות 🙂
הי, אני רוצה לפתוח תיק ראשון, האם ניתן לקנות את שבע המניות לעיל? האם קנייה שלא דרך ברוקר אלא דרך הבנק חושפת אותי לכפל מס ? או רק לעמלות מוגברות?ואם אכן יש כפל מס – אז דרך איזה ברוקר כדאי ?
מחבר
מומלץ מאוד שלא לבצע החלטות שכאלו על סמך החלטות ו/או דעות של אחרים.
באופן כללי אני ממליץ לא לקנות דברים שלא בחרת בעצמך.
עבודה עם גופים ישראלים בהקשר של מניות דיבידנד כמו המניות שמתוארות בבלוג לא מייצרת כפל מס אבל הגופים הישראלים ידועים בטעויות שהם מבצעים כך שרצוי מאוד שתבצע מעקב אחרי הדיבדינדים, הפיצולים וההתפצלויות שבתיק שלך בשביל לוודא שתקבל את מה שמגיע לך.
תודה רבה.
אם כך , ראיתי שאתה עובד עם interactive brokers האם תוכל להפנות אותי למדריך של פתיחת חשבון שם- עם דגש על צמצום עמלות קנייה/מכירה/המרה?
מחבר
לא פרסמתי מדריך לפתיחת חשבון באינטראקטיב כך שאני לא יכול להפנות אותך למדריך שכזה.
אני באופן אישי חושב ששיקול העמלות זה השיקול הכי נחות בבחירת הגוף שדרכו אתה מתנהל ורצוי מאוד להבין את המשמעויות הנרחבות של עבודה עם גופים מסוגים שונים.
אל תתן לשיקולים של אנשים דלי-אמצעים להכתיב לך את הדרך לעושר.