ריך | פעולה | סימול | מחיר | כמות | עמלה | עלות כוללת | דיבידנד שנתי צפוי (לפני מס) |
27/03/2024 | רכישה | CINF | $121.98 | 9 | $0.34 | $1,097.82 | $29.16 |
סינון רשימת האלופות:
לפני רכישת המניה לקחתי את רשימת האלופות שמפרסם ג'סטין לאו מאז מותו של דויד פיש וסיננתי אותה לפי הקריטריונים הבאים:
-
- החברה מגדילה את הדיבידנדים מלפני משבר 2000 – רצף הגדלה של יותר מ-24 שנה
- תשואת הדיבידנד לפי הקובץ גדולה מתשואת הדיבידנד של ה-SP500 שעומדת על 1.35%
- מכפיל הרווח קטן ממכפיל הרווח של מדד ה-SP500 שעמד על 28.30
- יחס חלוקת הרווחים קטן מ-60%
- אחוז הגדלת הרווחים ב-5 השנים הקודמות וצפי גדילת הרווחים ב-5 השנים הבאות גדולים מ-0%
- שווי השוק של החברה גדול מ-1 מיליארד דולר
- יחס חוב/הון עצמי קטן מ-70%
- אחוז הגדלת הדיבידנד ב-1, 3, 5 ו-10 השנים האחרונות גדול מ-5% לכל תקופה
חשוב לציין שאני מקשיח ומרפה את הקריטריונים הללו בצורה כזו שבכל פעם אני אסנן כ-90% מהחברות מרשימת האלופות.
בסינון זה לא הרפיתי את הקריטריונים מעבר להתאמתם למדד.
מיון:
בשלב זה קיבלתי רשימה של 8 חברות ומיינתי אותן לפי רצף הגדלת דיבידנדים:
סימול מניה | רצף הגדלת דיבידנדים | צפי דיבידנדים בתהליך הסינון |
CINF | 64 | |
ATO | 40 | $67.62 |
DCI | 37 | $32.00 |
SEIC | 33 | $46.92 |
GD | 32 | $42.24 |
AOS | 30 | $57.60 |
BANF | 30 | $55.04 |
OZK | 28 | $56.24 |
רכשתי בעבר את כל המניות הנ"ל למעט CINF.
להלן נתוני חברת CINF:
- החברה מגדילה את הדיבידנדים בכל שנה במשך 64 שנים ברציפות
- תשואת הדיבידנד של החברה בזמן עדכון הרשימה עמדה על 2.84% שזו תשואה נמוכה ביחס לממוצע של החברה אבל גבוהה מאוד ביחס למדד (כפי-2)
- מכפיל הרווח של החברה עמד בתחילת החודש על 9.77 שזה נמוך מאוד ביחס למדד
- החברה מחלקת כ-27.76% מהרווחים כדיבידנד שזה משאיר לה המון מקום לתמרן במהלך קשיים כלכליים
- צפי הגדילה של החברה הוא 18.20% שזה מעולה ביחס למצב הכלכלה הנוכחי ומסוגל לתמוך בקצב הגדלת דיבידנדים של 5%
- במהלך ה-5 השנים האחרונות החברה הגדילה את הדיבידנדים בממוצע של 7.06% בעוד שרווחיה גדלו ב-46.21% דבר שהקטין את יחס החלוקה
- יחס החוב להון העצמי של החברה הוא 7% שזה נמוך מאוד
למרות תשואת הדיבידנד הגבוהה באופן חריג ובשל העובדה ששאר החברות כבר קיימות בתיק דיבידעת אני החלטתי בכל זאת לרכוש את מניות החברה תחת ההבנה שרכישה זו מייצגת סיכון מוגבר ביחס לשאר הרכישות.
7 תגובות
דלגו לטופס מילוי התגובה
אוהב גם חברות ביטוח
מחבר
וורן באפט מאוד אוהב חברות ביטוח בשל העובדה שהן מקבלות כסף היום מהלקוחות בשביל להחזיר להם רק חלק אח"כ ובצורה הזו הן גם מרוויחות ריביות ו/או דיבידנדים על הכסף שהן עתידות להחזיר ללקוחות וגם על הכסף שהן שומרות לעצמן.
הפוך מבנק שנותן כסף ומתפלל שיחזירו לו
מה קרה פה? תשואת דיבידנד שגבוהה פי 2 מהמדד?
מחבר
בדיוק כפי שהוסבר במאמר 🙂
היי דיבידעת.
תודה רבה על העדכון ועל המאמר המפרה.
מצטט מדבריך:
"…תשואת הדיבידנד לפי הקובץ גדולה מתשואת הדיבידנד של ה-SP500 שעומדת על 1.35%…"
"…תשואת הדיבידנד של החברה בזמן עדכון הרשימה עמדה על 2.84% שזו תשואה נמוכה ביחס לממוצע של החברה אבל גבוהה מאוד ביחס למדד (כפי-2)…"
"…למרות תשואת הדיבידנד הגבוהה באופן חריג…"
"…אני החלטתי בכל זאת לרכוש את מניות החברה תחת ההבנה שרכישה זו מייצגת סיכון מוגבר ביחס לשאר הרכישות…"
לא הסברת (הפעם) מדוע להבנתך ולדעתך תשואת הדיבידנד הגבוהה מאוד של החברה (שהינה 2.84%), ביחס לתשואת הדיבידנדים של מדד ה- S&P500 (שהינה 1.35%) מהווה בעיה או גורם שיש להתחשב בו כמגביר את הסיכון.
אתה סבור שתשואת הדיבידנד הגבוהה פי 2 ביחס למדד S&P500 של החברה:
1. מעמידה את החברה עצמה בסכנה של חדלות פרעון?…
2. מגדילה את החשש (סיכון) שתשואת דיבידנדים גבוהה שכזו (מדי?) מצד החברה עלולה לגרום לה להפסיק לחלק דיבידנדים בכלל?
3. עלולה לגרום לה להפסיק *להגדיל* את רצף חלוקת הדיבידנדים?
תודה 🙂
מחבר
מכיוון שהיו המון דיונים בנושא בבלוג ובפורום בעבר הייתי משוכנע שאנשים כבר מכירים את דעתי בנושא אז לא טרחתי לפרט מדוע זה רע אלא את העובדה שרכשתי למרות שלדעתי זה רע.
הסיבה שאני רואה בכך משהו רע נעוצה בכמה גורמים:
1. מחקר עצמאי שאני ביצעתי שבדק מה קרה לדיבידנד של החברות שהגדילו את הדיבידנד בעקביות לפני משבר 2008 במהלך המשבר תוך התחשבות בתשואת הדיבידנד המקורית של החברה מלפני המשבר
ניתן לקרוא על כך עוד כאן
2. הנתונים שאספו זוכי פרס הנובל בכלכלה יוג'ין פאמה וקנת' פרנץ' שהראו את הפער העצום שמתקבל מהשקעה בחברות שמחולקות לפי תשואת הדיבידנד שלהן ביחס לשוק הרחב (השוק חולק ל-6 קבוצות, קבוצת הלא מחלקות ו-5 חמישונים לפי תשואת הדיבידנד של המחלקות).
הנתונים הגולמיים זמינים להורדה באתר הרשמי של קנת' פרנץ' בקובץ שתואם את תכנת אקסל כך שכל אחד יכול לבצע את הסימולציות שמתחשקות לו ולהגיע למסקנות על בסיסן.
אם אנחנו כבר חוזרים לבסיס אז אני ממליץ בחום לקרוא את התגובה הזו שמרכזת הרבה מחקרים שונים על שוק ההון ומצליבה את המסקנות של כולם ביחד.