רכישת EV על ידי מורגן סטנלי

[djlt]

מורגן סטנלי רוכש את חברת ההשקעות וניהול הנכסים איטון (Eaton Vance Corp) תמורת כ-7 מיליארד דולר, במזומן ובמניות.

איטון מנהלת נכסים בשווי של כ-500 מיליארד דולר והרכישה תקפיץ את שווי הנכסים שמנהל מורגן סטנלי ל-1.2 טריליון דולר – ההכנסות מהסקטור יצמחו בעקבות הרכישה ל-5 מיליארד דולר.

לפי תנאי העסקה, כל בעל מניות באיטון יקבל עבור כל מניה 28.25 דולר במזומן ו-0.5833 מניית מורגן סטנלי. העסקה מעניקה למניית איטון שווי של 56.50 דולר, פרמיה של 38% על מחירה בנעילה אתמול, 40.94 דולר. מניית איטון מגיבה בקפיצה של 43% בטרום מסחר, מניית מורגן סטנלי יורדת ב-2%.

"איטון ואנס היא מושלמת עבור מורגן סטנלי. החיבור הזה ממשיך לקדם את אסטרטגיית השינוי שלנו, של חיבור לגורמים מרחיבי הכנסות המשלימים על בנקאות ההשקעות העולמית שאנו מספקים", אמר מנכ"ל בנק ההשקעות האמריקאי ג'ייימס גורמן (James P. Gorman).

אז קודם כל מזל טוב.
המניה מזנקת עד עכשיו ב47%.
בתור אחד שלא חווה רכישות עדיין של חברות שאני מחזיק אפשר לקבל הסבר מה בעצם קורה?
ברגע שתבוצע הרכישה בעצם EV תמחק מהבורסה ואנחנו נשאר עם מניות של מורגן סטנלי ועוד כסף מזומן?
האם במחיר העכשוי של איטון לא כדאי למכור אותה ולקנות את מורגן סטנלי במקום? או מניות אחרות?

עריכה:

Under the terms of the agreement, which is expected to close in the second quarter of 2021, Eaton Vance shareholders will receive $28.25 per share in cash and 0.5833 a share of Morgan Stanley common stock, representing a total consideration of about $56.50 a share.

לפי מה שזה אומר המניה עכשיו בשווי 60 דולר שווה יותר ואולי כן שווה למכור??

תודה חג שמח

 

[daat99]

בתור אחד שלא חווה רכישות עדיין של חברות שאני מחזיק אפשר לקבל הסבר מה בעצם קורה?

בהנחה והרכישה תתבצע אז יקחו לנו את המניה האהובה EV ובמקומה ויתנו לנו 28.25 דולר ובנוסף 0.5833 מניות של מורגן סטנלי (חלקי מניות יומרו לדולרים בהתאם למדיניות - לא יודע כרגע באיזה סכום).

ברגע שתבוצע הרכישה בעצם EV תמחק מהבורסה ואנחנו נשאר עם מניות של מורגן סטנלי ועוד כסף מזומן?

אכן.

האם במחיר העכשוי של איטון לא כדאי למכור אותה ולקנות את מורגן סטנלי במקום? או מניות אחרות?

לפי מה שזה אומר המניה עכשיו בשווי 60 דולר שווה יותר ואולי כן שווה למכור??

אני לא עוסק בהימורים וכשניסיתי זה לרוב הוביל להפסדים.

 

[djlt]

חס וחלילה הימורים. בוא נדבר מספרים.
נצא מנקודת הנחה שמנית איטון נמחקת מהבורסה.
אם היום יש לי 10 מניות איטון שוות 600 דולר.
לאחר המכירה יהיה לי 282 דולר במזומן ובקושי 6 מניות של מורגן שלפי השווי היום שוות כ290 דולר.
תוסיף לזה שמורגן משלמים תשואת דיבידנד נמוכה יותר מאיטון ובנוסף רצף ההגדלות של מורגן הוא רק 7 שנים לפי סיקינג אלפא.
השאלה אם רוצים להחזיק את מורגן בכלל ואז זה מעלה את השאלה אם כדאי למכור עכשיו ולהעביר את הכסף למניות אחרות.

עריכה:
עוד שתי שאלות שעלו לי
1. האם יש תשלום מס על המזומן שישלמו מורגן?
2. המניה כרגע נסחרת ביותר מ60 דולר. אם העסקה תצא לפועל הקונים שקנו מעל 58.5 בעצם מפסידים כסף? איך זה הגיוני?

 

[jaradiv]

קרה לי דבר זהה השבוע עם מניות של AMTD,
המניות של AMTD הפכו ל1.08~ מניות של SCHW
והיא מופיע בתיק בתור SCHW, המחלקת דיבידנד גדל במשך 5 שנים בלבד

כרגע אני לא רואה סיבה למכור,
מצד שני כרגע אני גם לא רואה עוד סיבה לקנות עוד SCHW

 

[סטרבו]

נצא מנקודת הנחה שמנית איטון נמחקת מהבורסה.
אם היום יש לי 10 מניות איטון שוות 600 דולר.

מה עם מיסוי?

 

[djlt]

מה עם מיסוי?

על המזומן שאקבל ממורגן אין מיסוי?

 

[AntiLopa]

אומנם הנתונים של MS לא רעים היום ברובם.
הסתכלות מעבר ל7 שנים האחרונות מציגיות תמונה לא יפה, תסתכלו ב HISTORICAL בקובץ האלופות.
בשבילי זאת בכלל לא שאלה, הרווחים שלי מהם עקב הקפיצה שווה הרבה יותר מהדיבידנדים שקיבלתי.
.לדעתי לקראת המיזוג אני אמכור ואבחר מניה לפי אותם קריטריונים רגילים

אני לא עוסק בהימורים וכשניסיתי זה לרוב הוביל להפסדים.

דעת, אם פעלת לפי אותם שלבים, החברה החדשה שבחרת הפסיקה לחלק דיבינדים או פשטה רגל? אני מנסה להבין איך זה הוביל להפסדים..

 

[daat99]

חס וחלילה הימורים. בוא נדבר מספרים.

נצא מנקודת הנחה שמנית איטון נמחקת מהבורסה.

התבלבלתי, חשבתי שאתה לא רוצה להמר?

מי אמר שהעסקה תתממש?
מי אמר שהמניות לא יזנקו בעוד 50% כי חברה אחרת לא תציג הצעת רכש יותר אטרקטיבית?

אני מנסה להבין איך זה הוביל להפסדים..

כשעסקתי בהימורים זה הוביל להפסדים - לא עושה זאת יותר וההפסדים נעלמו עם ההימורים.

 

[סטרבו]

על המזומן שאקבל ממורגן אין מיסוי?

לדעתי יש. (לא אומר בוודאות כי לא נתקלתי)

 

[michlan]

אהלן,
מהלך שעשיתי שאני משתף ואולי יעזור לחלקכם (כמובן לא ממליץ)-
ככל שאני מבין (וההבנה מוגבלת), על החלק המזומן שאני אקבל ממכירת EV לMS - אאלץ לשלם מס 25% רווחי הון לIRS.
הייתי שובב השנה, והימרתי על חלק קטנטן מהתיק וצברי הפסדי הון (זה מה שקורה כשמהמרים).
מכרתי מניות EV ברווח, ולכן אני יכול לקזז את רווחי ההון שצברתי(בישראל כביכול) אל מול הפסדי ההון.

אם הייתי מחכה לקבלת המזומן הרי שהמס של ה25% היה משולם לארה"ב ולכן לא הייתי יכול לקזז את רווחי ההון אל מול מדינת ישראל.
כעת אקח את הכסף ואקנה מנייה אלופה אחרת.

לא מייעץ, לא ממליץ.

 

[daat99]

, על החלק המזומן שאני אקבל ממכירת EV לMS - אאלץ לשלם מס 25% רווחי הון לIRS.

רק אם החברה תגדיר זו כחלוקת דיבידנד ולא כהחזרת הון למשקיעים.
בלי קשר להגדרה של החברה, מס הכנסה בארץ ירצה שתשלם על זה מס (גם אם ה-IRS לא).

ם הייתי מחכה לקבלת המזומן הרי שהמס של ה25% היה משולם לארה"ב

יש לך קישור להודעה שאומרת שהמזומן יחולק כדיבידנד חייב במס? (לא טוען שזה לא נכון, אני פשוט לא בטוח שזה נכון בלי לבדוק).

 

[מומו]

שלום,

Option 1 - Take no action

Option 2 - Tender shares for stock election: to receive a number of shares of Morgan Stanley common stock equal to the sum of (a) 0.5833 and (b) the quotient, rounded to four decimal places, obtained by dividing $28.25 by the volume-weighted average price of Morgan Stanley common stock on the New York Stock Exchange for the period of ten consecutive trading days ending on the second full trading day prior to the effective time of the First Merger, per share tendered and accepted

Option 3 - Tender shares for cash election: Cash equal to the sum, rounded to two decimal places, of (a) $28.25 and (b) the product, rounded to four decimal places, obtained by multiplying 0.5833 by the Morgan Stanley Common Stock Reference Price, per share tendered and accepted

Option 4 - Tender shares for mixed election: 28.25 USD + 0.5833 of a share of Morgan Stanley common stock, per share tendered and accepted

זו ההודעה שקיבלתי כדי לבחור אחת מהאפשרויות בעקבות המיזוג, מניח שקיבלתם את אותה ההודעה.
ממה שקראתי @daat99 בוחר שלא לנקוט בשום עמדה , שלפי מה שהבנתי זו בעצם אפשרות 4 - קבלת מזומן של28.25דולר לכל מניה של EV ועוד 0.5833 מניית MS.

1. האם הבנתי נכון?
2. האם מישהו יוכל לעזור להבין את האפשרויות 2 ו-3?

 

[daat99]

זו ההודעה שקיבלתי כדי לבחור אחת מהאפשרויות בעקבות המיזוג, מניח שקיבלתם את אותה ההודעה.

החסרת את הציטוט של איזו מהאפשרויות היא ברירת המחדל.

האם מישהו יוכל לעזור להבין את האפשרויות 2 ו-3?

2) אתה מקבל 0.5833 מניות של מורגן סטנלי (בתגובה זו: MS) ובנוסף כמות מניות של MS לפי חלוקת 28.25 דולר ביחס למחיר הממוצע של MS ב-10 הימים מלפני המימוש.
3) אתה מקבל 28.25 דולר במזומן ואת השווי הדולרי של 0.5833 מניות של MS לפי מחיר המימוש בפועל.

ב-2 אתה מקבל מניות של MS וב-3 אתה מקבל רק מזומן.

 

[מומו]

החסרת את הציטוט של איזו מהאפשרויות היא ברירת המחדל.

מתנצל, אתה צודק, בהמשך נכתב כך:

In the absence of an election, no action will be taken, and holders will receive the default consideration, in accordance with Option 4: The mixed election.

אם הבנתי נכון, במידה ולא אנקוט בשום עמדה, אפשרות ברירת המחדל היא 4 - שזה קבלת מזומן של 28.25$ לכל מניה EV שהיתה בתיק ועוד 0.5833 מניית MS.

דעת יקר,
האם תוכל לפרט מדוע אי נקיטת עמדה מצידך מעניקה לך שינה שקטה יותר? האם בכך שלא פעלת (ויכולת לפעול) לא עלולות לעלות שאלות בעתיד של "מה היה קורה אם..." \ "חבל שלא פעלתי אחרת, עכשיו הייתי במקום אחר..." ?
מתנצל מראש שאולי שאלה קצת חצופה (כמובן שאתה לא חייב לענות) - האם היית מחליט אחרת במידה והתיק לא היה מכסה את כל ההוצאות השוטפות שלך?
אני חושב לעצמי, הרי לבדוק לגבי MS זה לא יותר מאשר ל"רכוש את המנייה הבאה" שמצטברים עוד 1000$ בחשבון. לא?!

 

[daat99]

אם הבנתי נכון, במידה ולא אנקוט בשום עמדה, אפשרות ברירת המחדל היא 4 - שזה קבלת מזומן של 28.25$ לכל מניה EV שהיתה בתיק ועוד 0.5833 מניית MS.

נכון.

מדוע אי נקיטת עמדה מצידך מעניקה לך שינה שקטה יותר?

מכיוון שאין לי שמץ של מושג מה יקרה בעתיד אני קיבלתי החלטה לבצע השקעת "קנה ושכח" כך שאני שוכח מהכול לתמיד ופשוט משתמש במזומן שבחשבון בשביל לבצע רכישות חדשות.

האם בכך שלא פעלת (ויכולת לפעול) לא עלולות לעלות שאלות בעתיד של "מה היה קורה אם..." \ "חבל שלא פעלתי אחרת, עכשיו הייתי במקום אחר..." ?

השאלות הללו תמיד קיימות, גם אם נקטת בפעולה X, בפעולה Y ו/או לא עשית כלום אז אני החלטתי שהתשובה שלי תמיד היא לא לעשות כלום.

האם היית מחליט אחרת במידה והתיק לא היה מכסה את כל ההוצאות השוטפות שלך?

אין לי מושג אבל לא נראה לי קשור.

לבדוק לגבי MS זה לא יותר מאשר ל"רכוש את המנייה הבאה" שמצטברים עוד 1000$ בחשבון. לא?!

על אותו המטבע יהיו שיתענו שלא לבדוק לגבי CB (שעדיין נמצאת בתיק) זה לא יותר מאשר לרכוש את CB בכל חודש.
כמה פעמים אתה רוצה לבדוק שוב ושוב ושוב ושוב....?

 

[מומו]

ככל שאני מבין (וההבנה מוגבלת), על החלק המזומן שאני אקבל ממכירת EV לMS - אאלץ לשלם מס 25% רווחי הון לIRS.

אם הייתי מחכה לקבלת המזומן הרי שהמס של ה25% היה משולם לארה"ב ולכן לא הייתי יכול לקזז את רווחי ההון אל מול מדינת ישראל.

[/QUOTE]

יש לך קישור להודעה שאומרת שהמזומן יחולק כדיבידנד חייב במס? (לא טוען שזה לא נכון, אני פשוט לא בטוח שזה נכון בלי לבדוק).

בהודעה (כאן) מחברת מורגן סטנלי כתוב:

It is anticipated that the transaction will not be taxable to Eaton Vance shareholders to the extent that they receive Morgan Stanley common stock as consideration. The transaction has been approved by the voting trust that holds all of the voting common stock of Eaton Vance.

השאלה היא אם רק על המניות שקיבלנו לא משלמים מס או גם על מי שהחליט לקבל את המזומן...
ימים יגידו או שיש דרך לבדוק זאת מראש?

עדכון: דיברתי בצאט מול IB, לפי הבנתי אין מס ש-IB גובים לא על החלק המנייתי ולא על המזומן

 

[daat99]

השאלה היא אם רק על המניות שקיבלנו לא משלמים מס או גם על מי שהחליט לקבל את המזומן...

מס הכנסה בארץ ידרוש מס על המזומן אבל לא על שווי המניות החדשות.
ההודעה שלהם מתייחסת לחוקי המיסוי האמריקאים שלא משפיעים עלינו יותר מדי.

לא על המזומן

בתנאי שהוא לא מחולק כדיבידנד
בכל מקרה כפי שאמרתי מס הכנסה בארץ ידרוש את המיסוי מהמזומן שמתקבל כך שזה לא עוזר לך במיוחד (מעבר לדחיית המס לאפריל 2022).

 

[מומו]

מכיוון שאין לי שמץ של מושג מה יקרה בעתיד אני קיבלתי החלטה לבצע השקעת "קנה ושכח" כך שאני שוכח מהכול לתמיד ופשוט משתמש במזומן שבחשבון בשביל לבצע רכישות חדשות.

השאלות הללו תמיד קיימות, גם אם נקטת בפעולה X, בפעולה Y ו/או לא עשית כלום אז אני החלטתי שהתשובה שלי תמיד היא לא לעשות כלום.

על אותו המטבע יהיו שיתענו שלא לבדוק לגבי CB (שעדיין נמצאת בתיק) זה לא יותר מאשר לרכוש את CB בכל חודש.
כמה פעמים אתה רוצה לבדוק שוב ושוב ושוב ושוב....?

סליחה שאני חופר, אבל אשמח להבין \ ללמוד עוד בבקשה:

לא התכוונתי לבדוק שוב ושוב ושוב את המניות שרכשתי. אבל אולי אפשר לתחום את גישת ה"קנה ושכח" ולבדוק רק את המניות שהגיעו בעל כורחי (מיזוגים וכיו') - אולי שם כן יהיה כדאי לבדוק מה אני מקבל?

נלך קצת אחורה לתקופה שתיק דיבידעת קיבל מניות של KTB או APY. חברות שבאותה נקודת זמן לא חילקו דיבידדנדים.
זה לא כסף "ששוכב" סתם בתיק?! הרי כמשקיע תזרים לא מעניין אם המנייה עלתה או ירדה.
ואם זה כסף ששוכב סתם בתיק, לא כדאי לנתב אותו למקום אחר?

 

[daat99]

לא התכוונתי לבדוק שוב ושוב ושוב את המניות שרכשתי. אבל אולי אפשר לתחום את גישת ה"קנה ושכח" ולבדוק רק את המניות שהגיעו בעל כורחי (מיזוגים וכיו') - אולי שם כן יהיה כדאי לבדוק מה אני מקבל?

מה ההבדל?

זה לא כסף "ששוכב" סתם בתיק?!

אפשר לומר זאת על כל המניות, כולל אלו שמחלקות:
"למה לא למכור את X ולרכוש במקומה את Y עם יותר דיבידנדים/הגדלות?"

אני החלטתי לא להפוך את ההשקעה לעבודה במשרה מלאה (וגם לא חלקית).

 

[michlan]

שלום,
התבדיתי בסופו של דבר כפי שציינתם ואכן המזומן נקי ממס אמריקאי. תודה רבה לכם על המידע!

בנוסף, תוך כמה זמן אמורות להופיע מניות MS אצלי בחשבון בIBKR(שם החזקתי את מניות EV)? האם מחכים להמרה של מניות EV על ידי MS או שמא זה "חונה אצל" הברוקר?

לא הצלחתי למצוא לזה אזכור בהודעה לתקשורת שMS פרסמו ב1.3 או בכלל.
תודה רבה!