חיזוק חוזקות?

[talco]

היתרון הגדול בשיטת קנה והחזק היא שלאורך זמן אנו נהנים מתיק שלא "קוצצו לו הכנפיים", וצמח באופן מעריכי.
זאת בניגוד לאיך שאינדקס עובד, או איך שאיזון התיק עובד.
גם בקנה והחזק של מניות דיבידנד, אנחנו עדיין מאזנים ע"י חיזוק החלש - הטעם הברור לשמירה על מינימום סיכון תזרימי.
האם בכך אנחנו לא פוגעים בפוטנציאל התשואה של התיק?
קחו דוגמה אבסורדית:
יש לי 50 מניות נפלאות שמספקות לי 1$ כל חודש וקצב עליה של שנים של 10%.
בנוסף, יש לי מניה סוררת שהחברה מעלה את הדיבידנד רק ב-1% ולכן לאחר החלוקה החדשה אני אצטרך לחזק את הפוזיציה החלשה של החברה הפחות מוצלחת!

 

[Div123]

אתה לא מאזן על ידי חיזוק החלש, אתה מאזן לפי החברה שמשלמת לך את החלק הקטן מסך התזרים הכולל.
בהנחת חסכון חודשי של 1000$, כל חברה חדשה שתצטרף לתיק ההשקעות שלי תהיה עם התזרים הקטן ביותר.

מה שחשוב ללמוד מאיזון התזרים הוא לא שוויון בין החברות, אלא אי תלות גדולה מדי בחברה אחת או מספר מצומצם של חברות.
אתה יותר ממוזמן לרכוש שוב חברות שהוכיחו את עצמן, ונסחרות במחיר טוב מבחינתך, לא משנה היכן הן נמצאות בטבלת המשלמות של תיק ההשקעות שלך.
אין שום בעיה ליצור פערים, אם אתה יכול לראות אותם נסגרים בטווח נראה לעין.

 

[talco]

אתה לא מאזן על ידי חיזוק החלש, אתה מאזן לפי החברה שמשלמת לך את החלק הקטן מסך התזרים הכולל.

בהנחה והתיק שלי היום מאוזן לחלוטין, וממחר משתנה קצב ההגדלה בין חברות אז יוצא שאני מחזק את החלשות.

מה שחשוב ללמוד מאיזון התזרים הוא לא שוויון בין החברות, אלא אי תלות גדולה מדי בחברה אחת או מספר מצומצם של חברות.

הווה אומר, שאם אני לא יכול לרדת מ-100$ בחודש אז לדאוג שאין מניה אחת או שתיים שמביאות לי 100$ ומעלה. את זה אני מבין ומקבל.
אני תוהה על מקרים יותר רכים.

אין שום בעיה ליצור פערים, אם אתה יכול לראות אותם נסגרים בטווח נראה לעין.

למה זה חשוב שניתן יהיה לסגור את הפערים?

 

[djlt]

הסינון בהכרח גורם לכך שתחזק את החזקות.

 

[Div123]

בהנחה והתיק שלי היום מאוזן לחלוטין, וממחר משתנה קצב ההגדלה בין חברות אז יוצא שאני מחזק את החלשות.

התיק שלך יוצא מאיזון כבר בתחילת הדרך. אם יש לך 50 חברות שמשלמות את אותו התזרים,
סביר להניח שבזבזת הון על עמלות קניה.
עם השנים, חברות מגדילות בקצב שונה, ומופיעות באופן שונה ברשימת הקניה שלך. מצב זה יותר חוסר איזון.

למה זה חשוב שניתן יהיה לסגור את הפערים?

הצבת לך יעד של איזון התיק, ושאלת על חיזוק "החלשות".
תחשוב על חברה מסוימת שמשלמת 15% מסך התזרים בתיק ששוויו 100000$.
כמה זמן ייקח לך לאזן מצב זה, בהנחת הפקדה חודשית של 1000$?

 

[SIN]

אם החברה "סוררת" כהגדרתך, במילים אחרות, משהו השתנה בפרמטרים שלפיהם סיננת עד כה.

בהכרח החברה הזאת לא תעבור סינון (בין אם בגין הגדלה שנמוכה מה-X שהגדרת, או שהדיבידנד יהיה כבר מתחת לנקודת הייחוס שקבעת).

החברות החלשות אמורות להשתרך להן מאחור, עד שהשפעתן על התזרים שלך יהפכו לזניחות לחלוטין עם הזמן.
תחשוב שאחרי כמה שנים ה-1 דולר מה-50 חברות בקצב ההגדלה שציינת יהפוך לכ-1.4, בעוד שהחברה הסוררת עדיין תהיה באזורי ה-1 דולר. במצב הזה, אם היא תמשיך בקו החלש וחלילה תגיע למצב של פשיטת רגל, גם הפסקת לקנות ממנה כי היא לא עברה את הסינון וגם הפגיעה באופן יחסי בתזרים שלך תהיה לא משמעותית.

 

[daat99]

זאת בניגוד לאיך שאינדקס עובד,

אינדקס עובד באותה הצורה.

איך שאיזון התיק עובד.

איזון תיק מתבסס על התיאוריה שלפיה השקעה בנכסים עם קורלציה שלילית יכולה להוביל לתוצאות יתר עם תנודתיות פחותה.
במציאות אין נכסים עם קורלציה שלילית תמידית והמיסוי התמידי נוגס בתשואות היתר (ואפילו מוחק אותן).

זו תיאוריה נחמדה שאולי ניתן ליישם על תיק קטן אבל בתיקים גדולים היא לא ישימה.

גם בקנה והחזק של מניות דיבידנד, אנחנו עדיין מאזנים ע"י חיזוק החלש - הטעם הברור לשמירה על מינימום סיכון תזרימי.

יש הבדל מהותי בין אי-הקצאת כספים להשקעה שאינה אטרקטיבית לבין מכירת השקעה קיימת תוך תשלומי מסים ותזמון שוק בשביל לרכוש השקעה אחרת.

אם מישהו יטען בפניך ש-"מאזנים עם כסף חדש" אז תשאל אותו איך הוא "יאזן עם כסף חדש" כשפעולת האיזון תדרוש הפקדה של כמה מאות אלפי שקלים כשהתיק צמח למיליונים.

האם בכך אנחנו לא פוגעים בפוטנציאל התשואה של התיק?

לא ניתן לדעת.

יש לי 50 מניות נפלאות שמספקות לי 1$ כל חודש וקצב עליה של שנים של 10%.
בנוסף, יש לי מניה סוררת שהחברה מעלה את הדיבידנד רק ב-1% ולכן לאחר החלוקה החדשה אני אצטרך לחזק את הפוזיציה החלשה של החברה הפחות מוצלחת!

בדוגמא הזו המניה הסוררת לא תעלה בסינון כלל - רווחיה והדיבדינדים שהיא מחלקת לא גדלו מספיק

בהנחה והתיק שלי היום מאוזן לחלוטין, וממחר משתנה קצב ההגדלה בין חברות אז יוצא שאני מחזק את החלשות.

לא - יוצא שהחברות הפחות מוצלחות מפסיקות לעלות בסינון ובמקומן עולות חברות חדשות שלא קיימות בתיק.

הסינון בהכרח גורם לכך שתחזק את החזקות.

בהכרח החברה הזאת לא תעבור סינון (בין אם בגין הגדלה שנמוכה מה-X שהגדרת, או שהדיבידנד יהיה כבר מתחת לנקודת הייחוס שקבעת).

בדיוק!

 

[guesto]

זה לא בהכרח משתלם לרדוף אחרי המומנטום, אתה יכול להשוות למשל בין S&P ובין S&P 500 Equal Weight Index.

 

[daat99]

זה לא בהכרח משתלם לרדוף אחרי המומנטום, אתה יכול להשוות למשל בין S&P ובין S&P 500 Equal Weight Index.

אכן - כבר בוצעו מחקרים על הנושא שהראו שמדד משקל שווה הוביל לתוצאת יתר מול מדד משקל שוק (בעולם ללא מיסוי ועמלות כמובן).