נטו בגלל שאם אני רואה נתון מפוצץ כמו 40.1 של BANF אז אני רואה שיש המון בעלי תפקידים שמחזיקים במגוון רב של מניות אז אני יכול להסיק שהם ידאגו לאינטרסים האישיים שלהם כמו כל יצור חי בערך? , שגם אני אהנה מזה כי אני גם בעל מניות.
אבל אני מבין ממך שזה לא המצב, כל חברה מטרתה היא להיטיב עם בעלי המניות ולכן גם אם יש לחברה נתון מזערי כ0.1 זה לא אומר שהיא לא רוצה לעלות בערכה אלא זה יכול לנבוע ממצב שבו אין לבעלי התפקידים מספיק מזומן לרכוש ועוד סיבות רבות ומגוונות.
נטו בגלל שאם אני רואה נתון מפוצץ כמו 40.1 של BANF אז אני רואה שיש המון בעלי תפקידים שמחזיקים במגוון רב של מניות אז אני יכול להסיק שהם ידאגו לאינטרסים האישיים שלהם כמו כל יצור חי בערך?
זה נכון בכל המקרים אבל בחברות קטנות זה פחות משמעותי.
לצורך ההמחשה נניח ויש שתי חברות:
חברה A עם שווי שוק של 100 מיליארד דולר ואחוז ההחזקה של "בעלי עניין" הוא 1% בלבד.
חברה B עם שווי שוק של 1 מיליארד דולר ואחוז ההחזקה של "בעלי עניין" הוא 90%.
באיזו חברה "בעלי העניין" השקיעו יותר כסף במונחים דולריים?
איך זה יכול להיות שעם אחוז החזקה של 1% בלבד יש "לבעלי העניין" של חברה A יותר סיכון/תועלת במונחים דולריים בעקבות החלטות החברה מאשר "לבעלי העניין" של חברה B שמחזיקים ב-90% מהמניות?
האם אחוז ההחזקה הוא באמת חשוב או שמא החשיפה הדולרית היא החשובה? (אם בכלל מייחסים לזה חשיבות כמובן...)
מאוד פשוט:
ככל שהחברה יותר רווחית כך מחירה בשוק עולה לאורך זמן והנתח של "בעלי העניין" מתכווץ.
לצורך ההמחשה כשמוקם סטרטאפ אז "בעלי העניין" מחזיקים ב-100% מהחברה שעדיין לא שווה כלום.
כשהם מקבלים "השקעה" מקרן השקעות של מיליון דולר למשל אז הגוף המשקיע מקבל (לצורך הדוגמה) 20% מהמניות ובעלי העניין יורדים ל-80% בלבד אבל עכשיו שווי החברה הוא 5 מיליון דולר (20% נמכרו במיליון, נכפיל ב-5 ונקבל ש-100% מהמניות שוות 5 מיליון) ולכן השווי של בעלי המניות עלה ל-4 מיליון דולר.
כשהחברה מונפקת בבורסה אז לצורך הדוגמה החברה מוכרת 50% מהמניות בתמורה ל-100 מיליון דולר (2 מיליון דולר = 1% ממניות החברה).
בשלב הזה בעלי העניין יורדים כבר ל-40% אבל שווי החברה הוא 200 מיליון דולר שזה אומר שהשווי של בעלי העניין הוא 80 מיליון דולר.
אולי המנכ"ל/המייסד של החברה שמחזיק לבד לצורך ההמחשה ב-20% מהמניות המקוריות שעכשיו שוות 40 מיליון דולר רוצה לקנות בית חדש?
מה הוא יעשה? לא ימכור מניות?
אם הוא מוכר מניות במיליון דולר בשביל לקנות בית בתל אביב אז ההחזקה של בעלי העניין ירדה ל-38% אבל היא עדיין נמצאת על 79 מיליון דולר שזה הרבה יותר מה-0 בהקמה ואפילו מה-4 מיליון בהשקעה המקורית...
ככל שהחברה תעלה יותר כך בעלי העניין ירצו להקטין את החשיפה שלהם לחברה - אולי לקנות קרן מחקה מדד עם חלק מהכסף
חברה A עם מיליארד אחד.
חברה B עם 900,000,000. (מיליארד זה B? מגיע אחרי 999,999,999.9999M?)
אז בעלי התפקידים בחברה A השקיעה יותר כסף במניות שלה במונחים דולרים.
כשהחברה מונפקת בבורסה אז לצורך הדוגמה החברה מוכרת 50% מהמניות בתמורה ל-100 מיליון דולר (2 מיליון דולר = 1% ממניות החברה).
בשלב הזה בעלי העניין יורדים כבר ל-40% אבל שווי החברה הוא 200 מיליון דולר שזה אומר שהשווי של בעלי העניין הוא 80 מיליון דולר.
לא מבין עדיין את הדוגמה.
חברה מונפקת, 50% מהמניות = 100M, כלל החברה 100% = 200M.
למה בעלי העניין יורדים ל40%? כמה היה להם מלכתחילה? שאר ה50% שלא הונפקו בבורסה? אז מאיפה ה10% הנוספים?
אם יש לך מניות בשווי של מיליון שח ודירה בשווי של 3 מיליון שח אז אין לך בעיה גדולה גם אם החברה תפשוט את הרגל.
אם יש לך מניות בחברה בודדת בשווי של מיליארד שח ודירה בשווי של 3 מיליון שח אז יש לך בעיה רצינית ביותר אם החברה נעלמת מחר...
אם יש לך מניות בשווי של מיליון שח ודירה בשווי של 3 מיליון שח אז אין לך בעיה גדולה גם אם החברה תפשוט את הרגל.
אם יש לך מניות בחברה בודדת בשווי של מיליארד שח ודירה בשווי של 3 מיליון שח אז יש לך בעיה רצינית ביותר אם החברה נעלמת מחר...
כמה נראה לך חשוב למולטי-מיליארדר וורן באפט שחברה שהוא השקיע בה מיליון דולר תצליח?
כמה נראה לך חשוב לאדם שיש ברשותו "רק" מיליון דולר שהחברה שהוא השקיע בה 990 אלף דולר תצליח?
למה לדעתך יותר חשוב שהחברה תצליח למי שהשקיע בה פחות כסף?
אני הייתי מגדיר זאת כבחירות יותר מאשר אילוצים.
אף אחד לא מאלץ אף אחד אחר למכור מניות בשביל לפזר (אולי למעט בן/בת הזוג אבל גם שם זו בחירה אם להסכים או להיפרד...) - זו בחירה אישית.
במקרה #1 (וורן באפט) אני לא רואה חשיבות מסוימת להצלחה של החברה שבה הוא השקיע רק סכום של 1M. מה אני מפספס?
אני יכול לענות לגבי מי שהשקיע בה יותר כסף, במקרה הזה: כי כל הונו מושקע בה.
במקרה #1 (וורן באפט) אני לא רואה חשיבות מסוימת להצלחה של החברה שבה הוא השקיע רק סכום של 1M. מה אני מפספס?
אני יכול לענות לגבי מי שהשקיע בה יותר כסף, במקרה הזה: כי כל הונו מושקע בה.
, שגם אני אהנה מזה כי אני גם בעל מניות. 
